Política monetaria y cambiaria asimétrica en países latinoamericanos que usan metas de inflación
Emiliano LibmanResumen En los últimos decenios, en los países de América Latina se han adoptado regímenes cambiarios más flexibles y se han fijado metas de inflación. Varios autores sostienen que la política monetaria y cambiaria de algunos países adolece de un sesgo procíclico en virtud del cual los bancos centrales son reacios a reducir las tasas de interés cuando se desacelera la inflación, pero están dispuestos a aumentarlas cuando esta aumenta. Por consiguiente, el tipo de cambio tiende a apreciarse mucho y depreciarse poco. En este documento se analiza la asimetría de la política monetaria y cambiaria de los cinco países más grandes de América Latina en que se usan metas de inflación: Brasil, Chile, Colombia, México y Perú. Se utilizan técnicas econométricas no lineales para mostrar que, salvo posiblemente en Chile y el Perú, existe "miedo a flotar", y que los síntomas son más pronunciados en el Brasil y México.
Palabras clavePolítica monetaria, tipos de cambio, inflación, modelos econométricos, estudios de caso, América Latina, Brasil, Chile, Colombia, México, Perú Clasificación JEL
E58, F30, F43Autor Emiliano Libman es Investigador del Centro de Investigaciones Macroeconómicas para el Desarrollo (CIMaD) y Docente de Macroeconomía Superior en la Escuela de Economía y Negocios de la Universidad Nacional de San Martín, Argentina. Correo electrónico: emilianolibman@gmail.com.Cuando se satisface el principio de Taylor, las expectativas inflacionarias quedan ancladas a la meta de inflación. Además, si no hay fricciones reales, estabilizar la inflación también trae como consecuencia estabilizar la brecha del producto. Esta es la coincidencia divina que mencionan Blanchard y Gali (2007).