Política monetaria y cambiaria asimétrica en países latinoamericanos que usan metas de inflación

Abstract

Política monetaria y cambiaria asimétrica en países latinoamericanos que usan metas de inflación Emiliano LibmanResumen En los últimos decenios, en los países de América Latina se han adoptado regímenes cambiarios más flexibles y se han fijado metas de inflación. Varios autores sostienen que la política monetaria y cambiaria de algunos países adolece de un sesgo procíclico en virtud del cual los bancos centrales son reacios a reducir las tasas de interés cuando se desacelera la inflación, pero están dispuestos a aumentarlas cuando esta aumenta. Por consiguiente, el tipo de cambio tiende a apreciarse mucho y depreciarse poco. En este documento se analiza la asimetría de la política monetaria y cambiaria de los cinco países más grandes de América Latina en que se usan metas de inflación: Brasil, Chile, Colombia, México y Perú. Se utilizan técnicas econométricas no lineales para mostrar que, salvo posiblemente en Chile y el Perú, existe "miedo a flotar", y que los síntomas son más pronunciados en el Brasil y México. Palabras clavePolítica monetaria, tipos de cambio, inflación, modelos econométricos, estudios de caso, América Latina, Brasil, Chile, Colombia, México, Perú Clasificación JEL E58, F30, F43Autor Emiliano Libman es Investigador del Centro de Investigaciones Macroeconómicas para el Desarrollo (CIMaD) y Docente de Macroeconomía Superior en la Escuela de Economía y Negocios de la Universidad Nacional de San Martín, Argentina. Correo electrónico: emilianolibman@gmail.com.Cuando se satisface el principio de Taylor, las expectativas inflacionarias quedan ancladas a la meta de inflación. Además, si no hay fricciones reales, estabilizar la inflación también trae como consecuencia estabilizar la brecha del producto. Esta es la coincidencia divina que mencionan Blanchard y Gali (2007).

Central Banks’ Monetary Policy in the Face of the COVID-19 Economic Crisis: Monetary Stimulus and the Emergence of CBDCs

“…The fact that the dollar is a highly demanded currency means that the Fed has more room for monetary expansion than other central banks whose currencies, although strong like the euro, do not have the same backing. In that sense, countries where demand for the local currency was already falling before the pandemic, such as Venezuela and Argentina, and have reacted with higher monetary issuance are facing galloping inflation [70]. However, this excessive inflation has been the dominant trend in South America, as shown by several studies [71,72].…”

Incertidumbre en la economía ecuatoriana: Un análisis de su relación con los componentes del PIB

“…Asimismo, a nivel general, estas condiciones distorsionan los escenarios en donde se pueden construir políticas públicas eficientes que realmente generen un bienestar social. En Ecuador, por ejemplo, previo a la crisis por la pandemia del covid-19, existen, al menos, 4 sucesos desde 1999 que generaron un elevado nivel de incertidumbre (Libman, 2018):…”

Política monetaria de economias abiertas: El rol del tipo de cambio en Mexico

“…La relación entre tipo de cambio y tasa de inflación, se suscribe en que una moneda depreciada mejora los términos de intercambio de la economía doméstica a costa de un aumento en el nivel general de precios (Pontines y Siregar, 2012, 2015), mientras que una moneda apreciada tiene el efecto inverso en la economía (Libman, 2018). La evidencia empírica del trabajo toma como antecedente inmediato las investigaciones que analizan la relación entre tipo de cambio apreciado y baja tasa de inflación (Barbosa-Filho, 2015; Ros, 2015), a través del análisis de reglas monetarias para economías abiertas (Cermeño, Villagómez y Orellana Polo, 2012; de Mello y Moccero, 2011; Ramos-Francia y Torres, 2005).…”