Abstract:The paper examines the Czech crown money market in terms of products and volumes traded. The interest rate time series for the last 10 years are surveyed, and a parsimonious model is used to investigate to what extent the marketplace serves as the starting point for pricing customer cash products. Although satisfactory longterm relationships are observed, market disruptions are breaking up the assumed coherence. Special attention has to be paid to the decoupling of official fixing rates (PRIBOR) and real market rates in the current low interest rate environment.
For successful monetary policy implementation, it is crucial to know the pricing behaviour of banks and the determinants of banks' lending rates. With the onset of the global financial crisis, markets in unsecured lending ceased to provide a reliable level of market costs, while markets in cross-currency products gained significance. The aim of this research is to gauge the extent to which the EUR-CZK cross-currency basis spread is reflected in the corporate lending rates provided by Czech banks. We discovered that just over 50% of the changes in the basis pass through to the lending rates. The greater part of this passthrough can be identified in EUR lending rates, which are, as a result, higher. In the case of CZK, the negative basis should tend to decrease the lending rates. However, the impact is fairly limited, and we were not able to confirm any significant long-run relationship.
Abstrakt:Hypotéza očekávání je jednou z nejpřirozenějších teorií, které se snaží vysvětlit vztah mezi krátkodobými a dlouhodobými úrokovými sazbami. Tato práce sumarizuje předpoklady nutné ke smysluplné analýze očekávání obsažených v úrokových sazbách a tyto předpoklady dále testuje na vybrané pětici vybraných úrokových produktů. Nejvhodnějším kandidátem k analýze termínové struktury i k testování hypotézy očekávání se jeví sazby úrokových swapů OIS, s jistými výhradami lze využít i sazby IRS a výnosy státních dluhopisů s nejvyšším úvěrovým ratingem. Klíčová slova:Hypotéza očekávání; Termínová struktura; Úrokové sazby. JEL klasifikace: E43, E47, G10.1 Úvod S rozvojem centrálního bankovnictví a s aktivním přístupem k řízení (cílování) makroekonomických agregátů se na trhu objevuje zcela nový cenotvorný faktor. Tím je nastavení krátkodobé úrokové míry centrální měnovou autoritou, která za předpokladu funkčních transmisních mechanismů tuto krátkodobou sazbu používá jako operativní kritérium k naplnění svých cílů. Krátkodobá úroková míra se dostává téměř výhradně pod kontrolu centrální banky, zatímco dlouhodobou úrokovou míru formuje očekávání, jakým způsobem se bude nastavení krátkodobých měr v budoucnu vyvíjet. Tato myšlenka je základním stavebním kamenem výchozí teorie termínového rozpětí -hypotézy očekávání. Tato hypotéza je pro svou jednoduchost a přímočarost předmětem častých empirických testů, které ovšem její validitu většinou zpochybňují. Cílem této práce je rehabilitace významu očekávání pro formování termínového rozpětí. Příčiny nepřesvědčivých výsledků testování hypotézy často tkví v nastavení samotných testů. Jak bude dále prokázáno empirickou analýzou, klíčovou otázkou je výběr úrokového produktu, který je podroben testování. Na příkladu pěti vybraných úrokových sazeb se specifickými vlastnostmi budeme demonstrovat, jak rozdílně se očekávání ohledně vývoje krátkodobých sazeb mohou projevovat v sazbě dlouhodobé. A to překvapivě i u sazeb, jež jsou (či donedávna byly) považovány za sazby bezrizikové.
scite is a Brooklyn-based organization that helps researchers better discover and understand research articles through Smart Citations–citations that display the context of the citation and describe whether the article provides supporting or contrasting evidence. scite is used by students and researchers from around the world and is funded in part by the National Science Foundation and the National Institute on Drug Abuse of the National Institutes of Health.
hi@scite.ai
10624 S. Eastern Ave., Ste. A-614
Henderson, NV 89052, USA
Copyright © 2024 scite LLC. All rights reserved.
Made with 💙 for researchers
Part of the Research Solutions Family.