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Em alternativa ao que tradicionalmente tem vindo a ser feito na área da avaliação do desempenho de gestores de carteiras de investimentos, alguns autores propuseram novas abordagens no sentido de se obterem medidas de performance, recorrendo à informação contida na composição dessas carteiras. Muito recentemente foram sugeridas novas metodologias que, para além de utilizarem como inputs a composição dos fundos a avaliar, não utilizam nenhum índice de mercado como carteira padrão, evitando desta forma a questão, largamente debatida e criticada na literatura, dos possíveis enviezamentos causados pela utilização de benchmarks ineficientes. Neste contexto, e com base numa amostra de seis fundos de investimento mobiliário para o mercado português, procedemos a um estudo na base da metodologia proposta por Grinblatt e Titman (1993). Os resultados indicam que os fundos obtiveram retornos globais positivos. Para os subperíodos estudados, a evidência empírica indica que os mesmos gestores parecem alcançar uma melhor performance quando o mercado accionista sofre variações negativas, o mesmo não se verificando quando este mercado varia positivamente e de forma acentuada.

The present work seeks to analyze the herding behavior phenomenon as a destabilizing factor of the capital market, while studying the relation between the herding behavior phenomenon and market profitability and volatility. The results allow us to verify the existence of a significant intensity of herding, especially when price variation occurs. Conversely, asymmetrical and elevated volatility levels ensue, with a higher probability of profit than losses of the same magnitude. However, results are less visible when one looks at the causality relation between herding and market volatility. This paper contributes to a deeper understanding of herding behavior and its relation with market efficiency.   .

ResumoTexto resumo texto resumo texto resumo texto resumo texto Partindo da premissa de que o gerenciamento dos stakeholders é fundamental na estratégia das organizações, este artigo tem como objetivo captar a perceção dos trabalhadores dos hospitais filantrópicos religiosos sobre a importância relativa e influência dos diversos stakeholders. Os dados foram recolhidos através de um questionário distribuído nos hospitais de Araxá, MG. Os resultados evidenciaram os médicos, os pacientes e o Sistema Único de Saúde como as principais partes interessadas. Tratandose de instituições filantrópicas, altamente dependentes de legitimação social e financeiramente frágeis, surpreende a pouca importância reconhecida aos doadores financeiros. Além de proporcionar a identificação dos stakeholders deste tipo específico de organização hospitalar, este artigo explora oportunidades e desafios que se colocam à gestão da relação do hospital com estas partes interessadas. Palavras-chave: Stakeholders; Hospitais filantrópicos; Organização estratégica. AbstractAssuming that the management of stakeholders is key in the strategy of organizations, this article aims to capture the perception of workers in religious charitable hospitals regarding the relative importance and influence of various stakeholders. Data were collected through a questionnaire distributed in hospitals in Araxa, Brazil. The results showed that doctors, patients and the National Health System were considered to be key stakeholders. Considering that these organizations are charities and, thus, financially fragile and highly dependent on social legitimacy, the low priority accorded to financial donors was surprising. In addition to identifying the stakeholders of this specific type of hospital organization, this article explores the opportunities and challenges faced by hospital managers in their relationship with these interested parties.

O presente ensaio aborda os negócios e os desafios que os empreendedores enfrentam no quotidiano das suas atividades comerciais, muito para além dos números. Com efeito, por detrás dos negócios existe um conjunto de factos que, com certeza, se refletem financeiramente nas empresas, mas não são suscetíveis de ser captados, muito menos avaliados pelas teorias quantitativas de análise dos negócios, dado a sua origem não ser económica, nem financeira. Assim, no presente ensaio é feita uma análise de caso de uma das mulheres mais empreendedoras e notáveis da época das explorações marítimas portuguesas. Através do seu caso e com recurso a uma análise alternativa às finanças, psicológica e sociológica dos factos sociais, é possível ilustrar que os negócios evidenciam dificuldades financeiras, entram em declínio e perdem-se, mas as causas dessas perdas são sociais e não financeiras, como poderíamos concluir em primeira instância.

Os hospitais sem fins lucrativos de origem religiosa constituem uma parte vital do sistema de saúde no Brasil. Pela natureza da atividade que desenvolvem, esses hospitais têm uma enorme pluralidade de stakeholders e um complexo processo de criação de valor. Este estudo tem por objetivo compreender a potencial associação entre a gestão dos stakeholders e o sucesso na captação de contribuições financeiras voluntárias. O tema em análise situa-se na área do comportamento organizacional e está pouco explorado na literatura, por isso optou-se por uma investigação qualitativa e exploratória. Com base em fontes documentais e em entrevistas semiestruturadas com os presidentes dos conselhos de administração, desenvolveu-se um estudo comparativo de dois casos (hospitais). O quadro teórico de referência cruza os fundamentos da Teoria dos Stakeholders com a Teoria da Dependência de Recursos. O estudo revelou que, em ambos os casos, a gestão dos stakeholders é ainda incipiente e pouco estruturada; consequentemente, não foi possível responder conclusivamente à questão de partida. Contudo esta pesquisa traz importantes esclarecimentos sobre a questão e abre novas possibilidades de investigação.

A maioria dos estudos sobre a avaliação da performance das carteiras de investimentos surgidos desde a década de sessenta, quer os que abordam apenas a performance global, quer os que isolam, pelo menos teoricamente, as suas componentes de timing e selectividade, baseiam-se apenas em séries temporais de retornos. Em alternativa, recentemente, alguns (poucos) autores propuseram novas abordagens no sentido de se obterem medidas isoladas de performance global, timing e selectividade, recorrendo a informação contida na composição das carteiras de investimento. Neste contexto, e com base numa amostra de seis fundos de investimento mobiliário para o mercado português, procedemos a um estudo onde testamos a metodologia de Elton e Gruber [1991] no sentido de avaliar a performance dos gestores destes fundos, através da obtenção de medidas de retorno global, timing e selectividade. Os resultados indicam que os fundos obtiveram retornos globais positivos. Por outro lado, as estimativas de timing e selectividade evidenciam que estes gestores parecem ter, predominantemente, capacidade de prever os movimentos do mercado, mas não de identificar correctamente títulos subavaliados. Para os subperíodos estudados, a evidência empírica parece indicar que os gestores têm uma melhor performance em épocas de baixa do mercado, o mesmo não se verificando para épocas de alta, em que as capacidades de timing se mostram, na generalidade, significativamente negativas, ajudando a explicar a fraca performance obtida.