Objetivo: O objetivo do presente estudo foi analisar a existência do Paradoxo de Bowman (PB) no contexto das empresas brasileiras listadas na Brasil, Bolsa, Balcão (B3). Método: O estudo descritivo, com utilização de dados secundários e com abordagem quantitativa, analisou dados trimestrais, do período de 2008-2018, de 292 empresas listadas na B3 e um total de 9.387 observações firmas/ano. Resultados: As evidências reforçaram a hipótese de associação positiva entre o risco e o retorno, tanto para proxies de mercado quanto para dados contábeis. Entretanto, verificou-se que incertezas econômicas e/ou normativas podem prejudicar a preditividade dos retornos, resultando em uma relação espúria negativa entre o risco e o retorno. Implicações/Contribuições: Os resultados reforçam os pressupostos da moderna teoria de finanças, em especial a ideia de associação positiva entre o risco e o retorno. Contribui para o debate na gestão de carteira de investimentos no contexto brasileiro, utilizando-se, inclusive, de dados contábeis. As evidências têm implicações para os investidores, em especial, os não institucionais e outros agentes econômicos que buscam compreender as variáveis relevantes na tomada de decisão em investimentos de risco.
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