Standard-Nutzungsbedingungen:Die Dokumente auf EconStor dürfen zu eigenen wissenschaftlichen Zwecken und zum Privatgebrauch gespeichert und kopiert werden.Sie dürfen die Dokumente nicht für öffentliche oder kommerzielle Zwecke vervielfältigen, öffentlich ausstellen, öffentlich zugänglich machen, vertreiben oder anderweitig nutzen.Sofern die Verfasser die Dokumente unter Open-Content-Lizenzen (insbesondere CC-Lizenzen) zur Verfügung gestellt haben sollten, gelten abweichend von diesen Nutzungsbedingungen die in der dort genannten Lizenz gewährten Nutzungsrechte.
Terms of use:
Documents in
AbstractThe monetary and scal policy interactions have gained a new research interest after the 2008 crisis due to the global increase of scal debt. This paper constructs a macroeconomic model of joint scal and monetary policy for an emerging open economy taking into account its structural uniqueness. In particular, the two instruments of monetary policy, interest rate and foreign exchange intervention, the two instruments of scal policy, public consumption and public investment, the two types of households, optimizers and rule-ofthumb individuals, and a foreign debt via collateral constraint are modeled here in a single DSGE framework. The parameters are calibrated for the case of Hungary using data over 1995Q1-2011Q3. The impulse response functions to public investment, public consumption, and interest rate shocks reveal some unconventional ndings in favor of the scal theory of price level as opposed to the traditional monetarist doctrine.
AbstraktVzhledem ke globálnímu nár ustu skálních dluh u po roce 2008 zap rí cin eného ekonomickou krizí nar ustá zájem o výzkum interakcí monetární a skální politiky. V tomto clánku je navr zen makroekonomický model s propojenou skální a monetární politikou v rozvíje-jící se otev rené ekonomice, který bere v potaz její strukturální jedine cnosti. V jednotném DSGE rámci jsou zde modelovány dva nástroje monetární politiky (úroková míra a devizové intervence), dva nástroje skální politiky (vládní spot reba a vládní investice), dva typy domácností (jedinci optimalizující a jedinci následující jednoduchá pravidla) a zahrani cní dluh modelovaný pomocí omezení na kolaterál. Parametry jsou kalibrovány na Ma , darských údajích za pou zití dat z období prvního kvartálu 1995 a z t retího kvartálu 2011. Odezvy na impulzy v podob e vládních investic, spot reby vlády a zm eny úrokové míry vedou k nekonve cním záv er um podporujícím skální teorii cenové úrovn e v kontrastu k tradi cní monetaristické doktrín e.
According to Frankel and Catao (2011), a commodity exporting developing economy is advised to target the output price index rather than consumer price index, as the former monetary policy is automatically countercyclical against the volatile terms of trade shock. This paper constructs a dynamic stochastic general equilibrium model of joint monetary and scal policies for a developing oil economy, to nd an appropriate monetary rule combined with a pro/counter/acyclical scal stance based on a loss measure. The foreign exchange interventions distinguish between a managed and exible exchange rate regime, while scal policy cyclicality depends on the oil output response of public consumption and public investment. The study reveals that the best policy combination is a countercyclical scal stance and CPI in ation monetary targeting under a exible exchange rate regime to stabilize equally the domestic price in ation, aggregate output, and real exchange rate in a small open economy. This result is conditional on weights for those three variables used in the loss measure.
scite is a Brooklyn-based organization that helps researchers better discover and understand research articles through Smart Citations–citations that display the context of the citation and describe whether the article provides supporting or contrasting evidence. scite is used by students and researchers from around the world and is funded in part by the National Science Foundation and the National Institute on Drug Abuse of the National Institutes of Health.