Standard-Nutzungsbedingungen:Die Dokumente auf EconStor dürfen zu eigenen wissenschaftlichen Zwecken und zum Privatgebrauch gespeichert und kopiert werden.Sie dürfen die Dokumente nicht für öffentliche oder kommerzielle Zwecke vervielfältigen, öffentlich ausstellen, öffentlich zugänglich machen, vertreiben oder anderweitig nutzen.Sofern die Verfasser die Dokumente unter Open-Content-Lizenzen (insbesondere CC-Lizenzen) zur Verfügung gestellt haben sollten, gelten abweichend von diesen Nutzungsbedingungen die in der dort genannten Lizenz gewährten Nutzungsrechte. bonds and other assets. First, we use a macro-…nance yield curve both to create a counterfactual path for bond yields and to estimate the impact of QE directly. Second, we analyse the impact of individual QE operations on a range of asset prices. We …nd that QE signi…cantly lowered government bond yields through the portfolio balance channel -by around 50 or so basis points. We also uncover signi…cant e¤ects of individual operations but limited pass through to other assets. Terms of use: Documents in EconStor mayJEL Classi…cations: E43, E44, E47, E58

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