Транспарентност у корпоративном управљању // Transparency in corporate governance

Abstract

УводПостоје два основна облика регулације финансијских тржишта. Први се односи на регулацију засновану на материјалним правима и она одређује шта друштва могу, а шта не могу радити на финансијском тржишту и поку-шавају усвојити низ прописа који требају уредити што је могуће већи број потенцијалних околности у којима се друштво може наћи. Други се односе на регулацију засновану на објављивању и транспарентности информација 11 Здравко Тодоровић и др.Транспарентност у корпоративном управљању о корпоративно управљању и ослања се на тржишне механизме "кажњава-ња" и "награђивања" друштва и заснива се на увјерењу да су тржишта боља у спречавању корпоративних злоупотреба од регулаторних органа и да је објављивање информација ефикаснија и јефтинија замјена за материјалну регулацију. У пракси, ова два приступа се готово увијек користе у међу-собној комбинацији, мада је чињеница да се неке земље више ослањају на објављивање информација од других (IFC, 2009). Премда регулација заснована на објављивању информација не функци-онише савршено на финансијским тржиштима у развоју, попут нашег тр-жишта, објављивање информација о корпоративном управљању је важно и добиће све више значаја како се финансијска тржишта буду развијала. Објављивање података предузећу могу да пруже бројне предности у посло-вању и значајно допринесу стицању повјерења инвеститора (Cretu, 2012; Feleaga, Feleaga, Dragomir i Bigioi, 2011). Међутим, низак ниво објављивања података проблем је у многим предузећима, посебно у земљама у транзици-ји, због специфичних тржишних околности, као што су висок ниво коруп-ције (Савовић, 2009), недостатак одговарајућег механизма за спровођење закона (Хорак и Бодирога-Вукобрат, 2011), итд.Иако истраживања у Републици Српској (РС) показују стално напредо-вање објављивању информација о корпоративном управљању предузећа, још увије је низак ниво објављивања информација што представља изазов за предузећа. Ово се посебно односи на објављивање корпоративних ин-формација на интернету, јер значајан број предузећа нема интернет стра-ницу са ажурним подацима (Вуковић, 2012), те показују низак ниво обја-вљивања и транспарентности информација (Тодоровић, 2010).Проблем овог истраживања је низак ниво објављивања информација о корпоративном управљању на интернет страници предузећа у РС. По-сљедице ниског нивоа објављивања информација сносе предузећа и цијело друштво, јер неадекватно објављивање информација угрожава интегритет предузећа, функционалност финансијског тржишта и чак цијеле привреде (OECD принципи корпоративног управљања, 2004). Не само да предузећа добијају лошију репутацију, него инвеститори остају без релевантних ин-формација које су потребне за доношење одлука, те су стога њихова права угрожена.