Une lecture probabiliste du cycle d’affaires américain

Abstract

En passant en revue 35 ans de fluctuations de l'activité, cet article étudie le " Cycle d'affaires " américain à l'aide de modèles à changements de régimes markoviens (Hidden markov model, HMM) appliqués à des données mensuelles. Il permet d'identifier dix séries économiques particulièrement fiables pour détecter en temps réel les " régimes conjoncturels " de l'économie américaine. En testant des méthodes concurrentes de combinaison des données, ce papier propose différents indicateurs synthétiques probabilistes univariés ou multivariés de récession et tire de ces travaux deux conclusions principales : 1) de simples modèles HMM sont utiles pour suivre le cycle d'affaires en tant que " miroir déformant " de signaux conjoncturels permettant la formation de " probabilités subjectives de retournement " ; 2) les performances de modèles plus complexes incluant une dimension multivariée " pure " apportent une information utile mais très proche de celle extraite d'un résumé, la qualité d'un modèle dépendant avant tout du contenu informationnel des variables qui le constituent. Ce papier conclue sur les propriétés et les limites de tels modèles de détection de récession en temps réel.

La datation du cycle français : une approche probabiliste

“…En troisième lieu, Bellone [2006], Chauvet et Hamilton [2006] et Chauvet et Piger [2003] insistent sur la plus grande rapidité des modèles à changements de régime markovien à dater le cycle, comparativement à la chronologie du NBER qui présente l'inconvénient d'être tardivement publiée. Ainsi, par exemple, l'entrée en récession de l'économie américaine en décembre 2007 n'a été annoncée qu'en décembre 2008, soit un an plus tard.…”

Un indicateur probabiliste du cycle d'accélération pour l'économie française

“…Du point de vue de l'analyse empirique des cycles, les modèles à changements de régimes markoviens ont été utilisés, soit pour dater les cycles, soit pour détecter en temps réel les points de retournement. Parmi le grand nombre de travaux empiriques, on citera, par exemple, Sichel (1994), Lahiri et Wang (1994), Potter (1995), Chauvet et Piger (2003), Ferrara (2003, Clements et Krolzig (2003), Anas et Ferrara (2004), Bellone (2006), Layton et Smith (2007) ou Chauvet et Piger (2008) en ce qui concerne les États-Unis, et les papiers de Krolzig (2001Krolzig ( , 2004, Krolzig et Toro (2001), Bengoechea, Camacho et Perez-Quiros (2006), Ferrara (2006, Anas et alii (2006) ou Anas et alii (2008) pour ce qui est de la zone euro. S'agissant de l'économie française, Grégoir et Lenglart (1998, 2000 ont développé un modèle qualitatif à chaîne de Markov cachée, à partir duquel ils ont construit un indicateur de retournement conjoncturel qui est mis à jour tous les mois par l'Insee lors de la parution de l'enquête mensuelle dans l'industrie.…”