Ultimate ownership and control in Russia

Chernykh, Lucy

doi:10.1016/j.jfineco.2007.05.005

Cited by 114 publications

(81 citation statements)

References 10 publications

Supporting

Mentioning

Contrasting

Unclassified

Order By: Relevance

“…V těchto případech však státem vlastněné korporátní struktury byly obvykle vytvořeny jako pragmatický nástroj státu ke kontrole ekonomiky, která pouze navenek vypadá jako soukromá (viz. Chernykh, 2008;Ma, Yao a Xi, 2006;Bortolotti a Faccio, 2006;Liu a Sun, 2005).…”

Section: Efekt Státní Kontroly Na Výkonnost Fi Remunclassified

“…Obecně můžeme říci, že integrovaná státní kontrola byla v ČR využívána v daleko menším rozsahu než v Číně nebo Rusku (viz. Chernykh, 2008či Ma, Yao a Xi, 2006.…”

unclassified

“…Kontrolní potenciál státu dále narůstá, když je vlastnictví posíleno zlatými akciemi (Bortolotti a Faccio, 2006). Literatura zkoumající rozsah státní kontroly pomocí pyramid v transformačních ekonomikách není velmi rozšířená, ale například Chernykh (2008) dokládá, že stát kontroluje 37-48 % ruských fi rem. Ma, Yao a Xi (2006) popisují vývoj čínských podnikatelských skupin, v nichž stát, jako největší akcionář, může uplatňovat efektivní kontrolu nad množstvím společ-ností.…”

unclassified

“…Důležitost pyramidové kontroly je během sledovaného období pouze marginální, ale institut zlaté akcie zvyšuje oblast kontroly o zhruba 10 % fi rem. Tato zjištění o účinku zlatých akcií jsou v souladu se situací v rozvinutých zemích (Bortolotti a Faccio, 2006) i v transformačních ekonomikách (Chernykh, 2008).…”

unclassified

See 3 more Smart Citations

Extent of the Integrated State Ownership and Effect of the State Control on Performance of Czech Firms

Hanousek¹,

Kočenda²

2011

Politicka ekonomie

View full text Add to dashboard Cite

, CERGE-EI, Karlova univerzita a Akademie věd, Praha, Česká republika; Anglo-americká vysoká škola; The William Davidson Institute, Michigan; CEPR, London* Úvod a motivaceLa Porta, Lopez-de-Silanes a Shleifer (1999) ukazují, že vlastnická struktura vertikálně organizovaných společností, známá jako korporátní pyramidy, je rozšířená po celém světě.1 Tyto struktury se však častěji nacházejí v rozvíjejících se trzích (Khanna a Yafeh, 2007). Většina článků na toto téma se obvykle zaměřuje na rodinnou formu vlastnictví jako kontrolního subjektu na vrcholu korporátní pyramidy, kdežto role státu jako možného kontrolního vlastníka je v analýzách přehlížena (více v Morck, Wolfenzon a Yeung, 2005). V tomto článku přinášíme empirickou kvantifi kaci role státu jako konečného vlastníka na vrcholku korporátní pyramidy s mnoha podřízenými soukromými společnostmi. Naše detailní analýza dat ukazuje, že po skončení privatizace existovala v České republice značná přímá státní kontrola podnikového sektoru. Dále ukazujeme, že tato státní kontrola neměla podpůrný efekt na výkonnost kontrolovaných společností, která v čase klesala a často byla i záporná. Docházíme proto k závěru, že existující integrovaná státní kontrola nebyla státem efektivně využívána, což poukazuje na neefektivnost státního aparátu. Obecně můžeme říci, že integrovaná státní kontrola byla v ČR využívána v daleko menším rozsahu než v Číně nebo Rusku (viz. Chernykh, 2008 či Ma, Yao a Xi, 2006).Integrovaná státní kontrola může vzniknout díky přímé kontrole, která plyne z práva majoritního vlastníka a může dále vzrůst díky vlivu vlastnictví zlaté akcie až k instituci s komplexní strukturou, jakou je vlastnická pyramida. Tato struktura, podobná fraktálnímu způsobu vlastnictví, se může uplatňovat na mnoha úrovních. Základní charakteristikou korporátní pyramidy je vlastnictví a kontrola, která umožňuje konečnému vlastníkovi nadstandardní kontrolu nad minoritními akcionáři. 1Korporátní pyramida je obecně skupina fi rem, jejíž vlastnická struktura má podobu kontroly ve směru "shora dolů", kde konečný vlastník je nahoře a uplatňuje kontrolu nad fi rmami, které jsou v nižších úrovních. * Část tohoto článku byla napsána při výzkumném pobytu Evžena Kočendy, jenž tímto děkuje Centru pro ekonomická studia na Universitě Ludvíka-Maxmiliána v Mnichově. Děkujeme za podnětné připomínky, které poskytli Lucy Chernykh, Iraj Hashi, Charles-Henri Reuter, tři anonymní recenzenti PE a účastníci koferencí a seminářů (Split, 2009; Mnichov, 2009; Regensburg, 2010; Bordeaux, 2010). Tento výzkum byl podpořen grantem GAČR č. 402/09/1595.

show abstract

Section: Efekt Státní Kontroly Na Výkonnost Fi Remunclassified

“…Obecně můžeme říci, že integrovaná státní kontrola byla v ČR využívána v daleko menším rozsahu než v Číně nebo Rusku (viz. Chernykh, 2008či Ma, Yao a Xi, 2006.…”

unclassified

See 2 more Smart Citations

Extent of the Integrated State Ownership and Effect of the State Control on Performance of Czech Firms

Hanousek¹,

Kočenda²

2011

Politicka ekonomie

View full text Add to dashboard Cite

show abstract

“…Family control is far more pronounced in East Asian corporations where the pyramid structure and cross-holdings are frequently used by investors to gain control over firms (Claessens et al, 2000). The use of pyramids is more extensive in majority of Russian corporations which are controlled either by state or by anonymous private owners through not only the use of pyramids but also golden shares (a feature that grants large control rights without cash flow rights) (Chernykh, 2008). This is in contrast to corporations in the Western European countries where most of the financial and large corporations are widely held while non financial and small corporations are mainly controlled by families and the use of pyramids and cross holdings to control firms is only marginal (Faccio and Lang, 2002).…”

Section: Introductionmentioning

confidence: 99%

Large Shareholder’s Identity and Stock Price Synchronicity: Evidence from a MENA Market

Bino¹,

Abu-Ghunmi²,

Tayeh³

et al. 2015

International Journal of Financial Research

View full text Add to dashboard Cite

This paper investigates the association between large shareholder's identity and stock price synchronicity in a country where investor protection is weak. Results show that stock prices in Jordan have synchronous behavior especially when the firm is large, consistent with previous empirical evidence on stock price behavior in low per capita GDP countries. Most of the public corporations are owned and controlled by families. In most of the family-controlled firms, the controlling family is also involved in firm's management leading to loose separation between ownership and management. Furthermore, stock prices of family (government)-controlled firms are significantly less (more) synchronous than those of widely held corporations. The pyramid structure is the most widely used indirect control mechanism but results in little deviations between ownership and control.

show abstract

Big Business in the BRICs

Goldstein¹

2013

The Handbook of Global Companies

View full text Add to dashboard Cite

The growing importance of Brazil, Russia, India and China in the global economy is reflected in the increasing weight of their companies in Fortune Global 500 rankings. Gaining greater knowledge of the characteristics of large firms that dominate the global economy is inherently an important endeavour. Uneven access to data and information makes understanding the strategy, structure, ownership and performance of large business an ambitious programme of research. When it comes to the analysis of the BRICs limitations are even greater. The BRIC economies are different from each other and this is also true as far as the heights of their respective business worlds are considered. But they also share some crucial features: concentrated ownership, with governments and families at the helm, diversification and internationalisation.

show abstract

Ultimate ownership and control in Russia

Cited by 114 publications

References 10 publications

Extent of the Integrated State Ownership and Effect of the State Control on Performance of Czech Firms

Extent of the Integrated State Ownership and Effect of the State Control on Performance of Czech Firms

Large Shareholder’s Identity and Stock Price Synchronicity: Evidence from a MENA Market

Big Business in the BRICs

Contact Info

Product

Resources

About