Trade Liberalization and the Politics of Financial Development

Abstract

Abstract:A well-developed financial system enhances competition in the industrial sector by allowing easier entry. The impact varies across industries, however. For some, small changes in financial development quickly induce entry and dissipate incumbents' rents, generating strong incentives to oppose improvement of the financial system. In other sectors incumbents may even benefit from increased availability of external funds. The relative strength of promoters and opponents determines the equilibrium level of financial system. This may be perturbed by the effect of trade liberalization on the strength of each group. Using a sample of 41 trade liberalizers, we conduct an event study and show that the change in the strength of promoters vis-à-vis opponents is a very good predictor of subsequent financial development. The result is not driven by changes in demand for external funds or by the success of the trade policy. The relationship is mediated by policy reforms, the kind that induce competition in the financial sector, in particular. Real effects follow not so much from capital deepening but mainly through improved allocation. The effect is stronger in countries with high levels of governance, suggesting that incumbents resort to this costly but more subtle way of restricting entry where it is difficult to obtain more blatant forms of anti-competitive measures from politicians.

International Journal of Business and Management, Vol. 4, No. 12, December 2009, all in one PDF file

“…Thus, these authors argue that trade has a beneficial impact on financial development. Braum and Raddatz(2005) explore the political channel further. They demonstrate that countries in which trade liberalization reduced the power of groups most interested in blocking financial development saw an improvement in the financial system.…”

“…While these two studies are about how trade affects the supply of external finance, the paper of Do and levchenko(2007) focuses instead on the demand side. It then can be considered as complementary to Rajan and Zingales(2003) and Braum and Raddatz(2005). Do and Levchenko(2007) argue that financial development is endogenous and that it is determined in part by demand for external finance in each country.…”

Dışa Açıklık ile Finansal Gelişme Arasındaki İlişki: G 20 Ülkeleri Örneği

“…Düşük gelirli ülkelerde kurumsal yapının iyileştirilmesi ile beraber ticari dışa açıklığın finansal gelişmeye etkisi daha yüksek gelirli ülkelerdeki ticari dışa açıklığın finansal gelişmeye olan marjinal etkisinden büyük olabilmektedir. Ticari dışa açık düşük gelirli ülkelerin finansal gelişme için kurumsal yapıyı iyileştirmeye çalışmaları genel kabul gören bir görüştür (Baltagi v.d., 2007;2009;Rajan ve Zingales, 2003;Braun ve Raddatz, 2005;Law ve Demetriades, 2006;Leibovici, 2013;1) . Kurumsal kalitede artış ile birlikte ticari dışa açıklık derecesi düşük olan ülkelerin dünya ekonomisiyle bütünleşmeleri diğer ülkelere göre finansal gelişmelerine daha büyük katkı sağlayabilecektir (Baltagi v.d., 2009).…”

“…2009;Beck, 2002;Stulz ve Williamson, 2001: 20). Ayrıca kurumsal yapı düzenlemeleri uygun zamanda gerçekleşmediği sürece ticari dışa açıklık ile finansal gelişme arasında negatif yönlü ilişki oluşabilmektedir (Braun ve Raddatz, 2005).…”

“…Mevcut kurumsal yapının iyileştirilmesi finansal gelişme aracılığıyla reel ekonomiye daha fazla kaynak tahsisi sağlayabilecektir. Bununla beraber ticari dışa açıklıkta bir takım gelişmeler meydana gelecektir, böylece kaynak tahsisi yoluyla finansal gelişme dış ticarete, dış ticarette finansal gelişmeye katkı sağlayabilmektedir (Braun ve Raddatz, 2005).…”