Time-varying CAPM and its Applicability in Cost of Equity Determination

An Interpretable Neural Network for Parameter Inference

“…Other approaches to the nonlinear estimation of CAPM typically employ time-varying parameter frameworks, such as rolling sample regressions (e.g. Koutmos & Knif (2002), Adrian &Franzoni (2004), andGlova (2015)). The approach proposed here differs in the important respect that, instead of inferring the evolution of β tk over the temporal dimension, the PENN learns correlative associations between β tk and the regime that the economy and financial markets reside in at time t. Since the regimes are inferred from input data, estimates are less dependent on their immediate history, and the model yields better real-time forecasts than time-varying parameter alternatives.…”

Return, Solvency and Capital Structure of Russian Public and Nonpublic Companies

“…The problem of forming premiums for risk in determining the cost of capital is described in the literature in detail [4], [5], but only Shannon P. Pratt [4] explored the problem of the difference between unsystematic risk for public and nonpublic companies in the CAPM model. At the same time, studies of the valuation of the cost of capital for equity and risk premiums formation are actively conducted [6], [7].…”

Capital Asset Pricing Model : aplicación y análisis en el mercado de capitales peruano durante el período 2010 – 2017

“…Por otro lado, también mantienen una posición en contra al modelo clásico debido a que el modelo CAPM no debería ser aplicado a economías emergentes, sino más bien a una economía en especifica debido a que cada economía presenta riesgos específicos distintos tales como sistemáticos y no sistemáticos, Finalmente, también señalan que el supuesto de poder prestar y pedir prestado a una tasa libre de riesgo no es aplicable en la realidad (Qin y Pattanaik, 2000). Glova (2015) mantiene su posición sobre la importancia del modelo CAPM en la actualidad para la práctica profesional de las áreas de inversiones y finanzas corporativas; sin embargo, la efectividad de los cálculos de la prima de riesgo es limitada en la actualidad por la constante variabilidad. Sugiere aplicar un modelo CAPM variable con el tiempo, lo cual tendrá mayor relevancia ya que no se limita al supuesto principal de un mismo horizonte de inversión (Glova, 2015).…”

“…Glova (2015) mantiene su posición sobre la importancia del modelo CAPM en la actualidad para la práctica profesional de las áreas de inversiones y finanzas corporativas; sin embargo, la efectividad de los cálculos de la prima de riesgo es limitada en la actualidad por la constante variabilidad. Sugiere aplicar un modelo CAPM variable con el tiempo, lo cual tendrá mayor relevancia ya que no se limita al supuesto principal de un mismo horizonte de inversión (Glova, 2015). Fama y French (1993) concuerdan que la evidencia empírica de su trabajo permite afirmar que es posible adicionar y aun así mantener la significancia en el modelo CAPM para poder aplicar a compañías de mercados emergentes.…”

“…Los resultados y la metodología aplicada de los modelos del presente trabajo presentan respaldos positivos como negativos de expertos en mercado de capitales tal como se explicó en el capítulo anterior. Expertos tales como Soenen (2008), Martínez, Ledesma y Russo (2013), Glova (2015), Qin y Pattanaik (2000) y Briceño (2011), señalan la importancia de la existencia de un modelo en específico para las economías emergentes. Sus conclusiones se basan en que las economías emergentes presentan características muy distintas a la de economías desarrolladas y que es necesario adicionar variables que permitan explicar el comportamiento de los activos de economías emergentes.…”