The Types of Covenants in Bond Issuance Programs of Mining Industry Companies

Abstract

Rodzaje kowenantów zawartych w programach emisji obligacji w spókach węglowych WprowadzenieWyniki ekonomiczne branży górniczej w dużym stopniu uzależnione są od cyklu koniunkturalnego, a przede wszystkim od wahań cen stali, węgla i koksu. Ta cykliczność w kształtowaniu się cen surowców ma bezpośredni wpływ na potencjał realizowanych przepływów pieniężnych. Dobór odpowiednich źródeł finansowania pozyskanych we wła-ściwym czasie z optymalnymi kowenantami pozwala ograniczyć ryzyko związane z cyklicznością i jego wpływ na wyniki finansowe przedsiębiorstw.W ostatnich latach przedsiębiorstwa górnicze wybierały różne strategie finansowe, które miały niwelować skutki wahań cen surowców oraz kursów walut powodujących powstawanie deficytu środków pieniężnych. Presja spółek na obronę przed ryzykiem związa-nym z tymi wahaniami przybierała różne kierunki: od kumulowania środków pieniężnych w okresie koniunktury (strategia konserwatywna) do handlu instrumentami pochodnymi na rynkach finansowych (strategia agresywna). Ta druga praktyka nie przyjęła się szerzej w branży górniczej ze względu na to, że może ograniczać potencjalne tendencje rozwojowe, chociaż jest powszechnie stosowna w innych gałęziach przemysłu. Strategia finansowa w przedsiębiorstwach górniczych w ostatnim czasie jest związana z emisją obligacji o wysokiej rentowności na międzynarodowych rynkach długu. Instrument ten ma stanowić przeciwwagę do tradycyjnych kredytów bankowych. Powszechnie uważa się ponadto,

Determinants of Bank Profitability: Case of Latvia

“…Another factor measuring bank profitability is bank operating profit, as it is described as bank profitability before taking into account taxes and interest. Another profitability indicator that is believed to be one of the most important is earnings before interest, taxes, depreciation and amortization (EBITDA), despite the fact that it is has been analysed only by few scholars (Królikowska & Sierpińska-Sawicz, 2016;Neerza & Tripathi, 2019). Asset turnover is treated as a bank profitability measure as well (Duho et al, 2020;Neerza & Tripathi, 2019).…”