“…Berarti keinginan jual beli saham tidak menentu dalam setiap bulannya".. Adanya monthly effect jelas kontradiktif dengan teori efisiensi pasar, disisi lain fenomena.tersebut justru mendorong keyakinan para investor untuk berusaha.mendapatkan tambahan keuntungan berdasarkan informasi harga yang diterbitkan atau volume akan penjualan pada masa yang telah berlalu. Beberapa penelitian di berbagai negara telah meneliti pengaruh fenomena monthly effect terhadap kondisi return saham, diantaranya yaitu meneliti terkait beberapa hari besar, seperti tahun baru Cina (Bergsma & Jiang, 2016;Chia et al, 2015;Sasikirono & Meidiaswati, 2017;Yang & Lee, 2016;Yuan & Gupta, 2014), liburan (Chancharat et al, 2018;Kallarackal, 2016;Manitkajornkit, 2017), hallowen (Wicaksana & Asandimitra, 2018), Hari paskah (Hood & Lesseig, 2017;Joo, 2018;Omar, 2015;Pantzalis & Ucar, 2014;Seif et al, 2017). Selain itu, Ummat muslim memiliki bulan suci, yaitu bulan Ramadhan yang ternyata turut berpengaruh terhadap perilaku konsumsi dan investasi masyarakat.…”