The Maturity Structure of Corporate Debt

Barclay, Michael J.; Smith, Clifford W.

doi:10.1111/j.1540-6261.1995.tb04797.x

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“…De acuerdo con distintos estudios (Amit y Schoemaker, 1993;Caves, 1998, Jovanovic, 1982, las empresas nuevas son las que sufren el mayor riesgo de salida. Por otra parte, en la etapa de madurez, las empresas tienen menores oportunidades de inversión y, como son más estables, muestran un menor riesgo (Diamond,1984;Barclay y Smith, 1995;Black, 1998;Dickinson, 2011). No obstante, las empresas pueden entrar en la etapa declinación en cualquier etapa del ciclo de vida (Dickinson, 2011).…”

Section: Modelos Empíricosunclassified

“…Según la teoría de las jerarquías financieras (Myers, 1984;Bulan y Yan, 2010), a efectos de financiar las nuevas oportunidades de inversión ante la falta de autofinanciación, se recurre a las deudas. En esta etapa, la mayor parte de la financiación se realiza mediante deudas bancarias sin intermediación y de corto plazo (Diamond, 1984;Barclay y Smith, 1995).…”

Section: Introductionunclassified

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Las etapas del ciclo de vida de la empresa por los patrones del estado de flujo de efectivo y el riesgo de insolvencia empresarial

Terreno¹,

Sattler²,

Pérez³

2017

CYN

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Motivado por la importancia del riesgo de insolvencia financiera en las decisiones de financiación, este estudio tiene como objetivo establecer el riesgo de crisis financiera en las empresas de acuerdo a las etapas del ciclo de vida y cómo las etapas del ciclo de vida explican el cambio en el riesgo de insolvencia. La población objeto de este estudio son las empresas listadas en la Bolsa de Comercio de Buenos Aires en el período 2004 a 2012. La evidencia muestra la vinculación de las etapas del ciclo de vida con el riesgo de insolvencia, marco en el que las empresas en la etapa de madurez tienen un menor riesgo en relación con las otras etapas. Por otra parte, las etapas del ciclo de vida tienen una capacidad predictiva sobre el cambio del riesgo de insolvencia en el año siguiente: la etapa de madurez tiene un efecto positivo; y la etapa de declinación, un efecto negativo. Las empresas que se mantienen en la etapa de madurez tienen una mayor posibilidad de mantenerse en dicha etapa y las empresas en las etapas de crecimiento, y reestructuración (shake-out) tienen una mayor posibilidad de entrar en las etapas de introducción y declinación que en la etapa de madurez.Palabras clave: ciclo de vida, crisis financiera, estado de flujo de efectivo, insolvencia Stage Firm Life Cycle for Cash Flow Patterns and Enterprise Insolvency's RiskMotivated by the importance of the risk of bankruptcy in capital structure decisions, this study aims to establish the insolvency risk firm in accordance to the life cycle stages and determine how the stages can explain the change insolvency´s risk. The population under study is companies listed on the Stock Exchange of Buenos Aires, in the period 2004 to 2012. The evidence shows linking life cycle stages with the insolvency´s risk. The firms in the stage maturity have lower risk, relative to the other stages. Moreover, the life cycle stages have a predictive capacity on changing the insolvency´s risk in the next year, the maturity stage has a positive effect and the decline stage a negative effect. The firms that are maintained in the mature stage have a greater opportunity to stay in this stage and firms in growth stages and shake-out have a greater possibility to enter the introduction and decline stages that in the maturity stage.

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Section: Modelos Empíricosunclassified

Section: Introductionunclassified

Las etapas del ciclo de vida de la empresa por los patrones del estado de flujo de efectivo y el riesgo de insolvencia empresarial

Terreno¹,

Sattler²,

Pérez³

2017

CYN

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“…Firms can shorten the maturity of debt to mitigate underinvestment problem because short-term debt is considered a disciplining tool due to the need for frequent roll over (Barclay & Smith, 1995;Dennis, Nandy, & Sharpe, 2000;Guedes & Opler, 1996;Johnson, 2003;Myers, 1977;Ozkan, 2000). Firms are also found to shorten the maturity of debt to preserve future debt capacity if future growth opportunities are recognised sufficiently early (Aivazian, Ge, & Qui, 2005a;Diamond & He, 2014).…”

Section: Literature and Hypotheses Developmentmentioning

confidence: 99%

Debt Maturity, Underinvestment Problem and Corporate Value

Khaw¹,

Lee²

2016

AAMJAF

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“…It also mitigates the underinvestment problem or debt overhang in the firm's investment decisions (Myers, 1977;Diamond & He, 2014). Studies by Titman and Wessels (1988), Barclay and Smith (1995), and Guedes and Opler (1996) support such arguments and find that smaller firms with more growth opportunities have a smaller proportion of long-term debt. Besides, higher business risk stocks in the industries with higher earnings volatility tend to have higher short-term debt.…”

Section: Introductionmentioning

confidence: 97%

“…The theories of debt maturity were first considered during the 1980s and the empirical studies to assess the related hypotheses only started during the mid-1990s (for e.g. Barclay & Smith, 1995;Stohs & Mauer, 1996;Stephan, Talavera, & Tsapin, 2011;Terra, 2011). Based on theories, different debt maturities are claimed to have their respective advantages and disadvantages in the context of firm value creation.…”

Section: Introductionmentioning

confidence: 99%