The impact of Working Capital Management on firm profitability in different economic cycles: Evidence from the United Kingdom

Abstract

Literature shows that Working Capital Management (WCM) affects profitability and liquidity. Economic conditions may stress those relationships, especially during economic downturns. We analyze the effects of economic cycle on the relationship between WCM and profitability, using a sample of UK unlisted companies between 2006 and 2014. We find that WCM efficiency increases profitability. This positive impact is even more important during economic downturns. Our results show multi-level effects of WCM on profitability and liquidity constraints, with varying economic conditions. Results matter economically and managerially and highlight the importance of considering WCM as part of overall corporate financial strategy.

Os efeitos do capital do giro de empresas multinacionais em períodos de crise no desempenho: um recorte regional

“…O capital de giro mensurado pelo CCC obteve nos estudos citados uma relação negativa com o desempenho, demostrando que afim de conseguirem maiores ganhos as organizações necessitam reduzir seus ciclos de conversão de caixa os tornando mais eficientes. Os achados demonstraram também que a gestão do capital de giro se torna ainda mais importante e relevante em épocas de crises econômicas, ou seja em épocas de dificuldades e restrições financeiras se torna ainda mais importante otimizar a gestão do capital de giro e de seus componentes (contas a receber, estoques e contas a pagar) afim de salvaguardar o desempenho e minimizar os efeitos das crises (Enqvist et al, 2014;Gonçalves et al, 2018;Mielcarz et al, 2017).…”

“…Com relação às variáveis de controle, tamanho1 (log de vendas): empresas menores flexibilizam o crédito aos clientes afim de obterem mais vendas, só que esta flexibilização piora o desempenho em virtude da postergação de entradas e da necessidade de caixa em épocas de crise, desta maneira esperasse uma relação negativa entre a proxy e o desempenho Enqvist et al (2014); tamanho2 (log ativo total): sugere-se que empresas maiores sejam menos restritas financeiramente e desta maneira, podem gerenciar e realizar melhores investimentos no capital de giro para aumentarem vendas e o consequente desempenho, o que denota uma relação positiva do tamanho com o desempenho Mielcarz et al (2017); liquidez corrente: maiores margens de liquidez aumentam o desempenho, o que denota uma relação positiva com o desempenho Enqvist et al (2014) e Gonçalves et al (2018).…”

“…Estudos recentes acerca da gestão do capital de giro (Shin & Soenen, 1998;Deloof, 2003;Palombini & Nakamura, 2012;Kieschnick, Laplante, & Moussawi, 2013;Enqvist, Graham, & Nikkinen, 2014;Aktas, Croci, & Petmezas, 2015;Mielcarz, Osiichuk, & Wnuczak, 2017;Gonçalves, Gaio, & Robles, 2018) demonstraram o seu caráter estratégico na gestão financeira das organizações. Estes estudos abriram um novo campo para as pesquisas em capital de giro, extrapolando seus efeitos para além do curto prazo (caráter operacional) para o longo prazo (caráter estratégico).…”

“…Estas crises desencadearam no Brasil uma forte contração do consumo e crédito às empresas, o que implicou dentre outros fatores numa desaceleração do crescimento do PIB (Medeiros, 2015). A relevância na gestão do capital do giro para o aumento do desempenho das organizações em épocas de crise econômica também é corroborada por outros dois estudos realizados em 719 empresas polonesas (Mielcarz et al, 2017) e em 400 empresas do Reino Unido (Gonçalves et al, 2018).…”

“…Mediante a estes cenários graves de restrições financeiras as organizações necessitam de estratégias afim de melhorarem seus desempenhos e a possibilidade de financiarem suas atividades para melhor atravessarem estes períodos; a gestão estratégica do capital de giro em estudos mais recentes demonstraram a sua relevância no intuito de aumentar os desempenhos das organizações mesmo em situação de crises econômicas severas (Enqvist et al, 2014;Gonçalves et al, 2018;Mielcarz et al, 2017).…”