The growth companies puzzle: can growth opportunities measures predict firm growth?

Abstract

While numerous empirical studies include proxies for growth opportunities in their analyses, there is limited evidence as to the validity of the various growth proxies used. Based on a sample of 1,942 firm years for listed UK companies over the period 1990 to 2004, we assess the performance of eight growth opportunities measures. Our results show that while all the growth measures show some ability to predict growth in company sales, total assets or equity, there are substantial differences between the various models. In particular, Tobin's Q performs poorly while dividend based measures generally perform best. However, none of the measures has any success in predicting earnings per share growth, even when controlling for mean reversion and other time-series patterns in earnings. We term this the 'growth companies puzzle'. Growth companies do grow, but they do not grow in the key dimension (earnings) theory predicts. Whether the failure of 'growth companies' to deliver superior earnings growth is attributable to increased competition, poor investments, or behavioural biases, it is still a puzzle why growth companies on average fail to deliver superior earnings growth.

Non-linear Effects of Ownership Structure, Growth Opportunities and Leverage on Debt Maturity in Chilean Firms

“…However, in our investigation, we measured these options through annual sales growth (GO). Danbolt et al (2011) argued that current growth measurements, based on accounting information, are positively and significantly correlated with future firm growth. This, in addition to the fact that LBS does not provide market information such as with the Tobin's Q, justifies the use of this proxy.…”

Financial liquidity and companies’ growth – the relationship analysis basing on Warsaw Stock Exchange

“…Jeżeli przedsiębiorstwo realizuje rentowne projekty inwestycyjne, których stopa zwrotu przewyższa koszt zaangażowanego kapitału, wówczas rośnie wartość przedsiębiorstwa (Danbolt, Hirst, Jones, 2011). Ze względu na to, że wyniki licznych badań pokazują, że rozkład reszt w modelach opartych na danych finansowych nie jest normalny (Ezzamel, Mar-Molinero, 1990) do badania funkcji regresji wykorzystano logarytm naturalny zmiennych endogenicznych.…”

The Impact of Liquidity on the Growth of Enterprises Listed on NewConnect

“…Wzrost co do zasady łączy się z powiększaniem poziomu aktywów, finansujących je kapitałów oraz sprzedaży, a na rynku kapitałowym -ze wzrostem wartości, który jest wynikiem wzrostu zysków na akcję [Danbolt, hirst, jones, 2011]. jeżeli przedsiębiorstwo realizuje rentowne projekty inwestycyjne, których stopa zwrotu przewyższa koszt Pobrane z czasopisma Annales H -Oeconomia http://oeconomia.annales.umcs.pl Data: 11/04/2019 14:16:25 U M C S zaangażowanego kapitału, wówczas rośnie jego wartość wewnętrzna, co na rynku efektywnym powinno mieć automatyczne przełożenie na wartość rynkową jednostki gospodarczej.…”