The Fourth Dimension

Abstract

This paper seeks to address the central role played by derivatives markets in contemporary capitalism. It argues that these financial instruments have added several implications to the dynamics of capitalist economies, so that it forms a new sphere of accumulation here called the fourth dimension, with a new form of capital (the derivative form). In this new dimension, it is possible to observe three major changes compared to the previous dimensions. The first concerns the emergence of new property relations, marked by the separation between the ownership of assets and ownership of the rights on the performance of these assets. The second change relates to the new nature of the gain obtained in derivative transactions, here termed as casino gain. Finally, these changes create the conditions to consider a relationship of subordination of prior dimensions to the fourth dimension, which is consolidated when derivatives markets become the central locus for determining spot prices in key markets.

Integração constrangida na América Latina

“…Assim como discutido em Carneiro et al (2015), no capitalismo dominado pelas finanças, a esfera financeira tende a exercer uma relação de dominância sobre a esfera da produção e a economia em geral. Chesnais (2005) esclarece que a dinâmica financeira se estabelece como norma e o mercado, de forma geral, segue a lógica cuja finalidade não é a criação de riquezas que aumentem a capacidade de produção, mas a valorização fictícia dos ativos.…”

“…Para Aglietta (2006) e Aglietta e Rebérioux (2005), a hegemonia 24 O progressivo desenvolvimento das finanças desreguladas levou mais recentemente à proliferação dos múltiplos e vultosos instrumentos de derivativos nas mais importantes praças financeiras do mundo. Nos mercados de derivativos, onde nem mesmo se requer entrega física de mercadorias, as transações são puramente monetárias, e nem mesmo há alteração na propriedade dos ativos de referência dos derivativos negociados, o processo de financeirização chega ao seu estágio mais elevado no início do século XXI, tal como discute Carneiro et al (2015). O impacto dessa nova esfera de acumulação, ou dessa nova etapa da financeirização, sob a economia global se nota em preços de ativos e commodities inflados e mais voláteis, nas trajetórias de taxas de câmbio, em taxas de juros, crédito e, também, teve papel central nas causas da crise financeira internacional (MELLO, 2013).…”

“…A despeito dessa fragilidade metodológica de se ignorar a separação marxista entre capital constante e variável, na prática o que é importante absorver é que aquele processo de produção capitalista (ou firma) que realizava todo o processo produtivo, com os próprios meios de produção e contratação da força de trabalho in house (algo ao estilo da indústria automobilística no início do século XX) alterou-se. Essa firma na etapa mais recente do capitalismo globalizado é transnacional, os processos internacionais de fusão e aquisição amplificaram ainda mais os níveis de centralização de capital e os gestores dessa firma estão 34 Detalhes em Marx (1985), ou uma discussão dos esquemas marxistas em Carneiro et al (2015).…”

“…Em realidade, se relaciona a investidores que nem sequer têm capacidade para transportar ou armazenar os produtos, são agentes que obtém ganhos financeiros em função das apostas, especulativas, que fazem por meio dos instrumentos futuros. O aspecto crucial e destacado porCarneiro et al (2015) nesta nova forma de organização de mercado é os preços aumentam. Existe também ampla literatura que discute a formação de uma bolha de preços resultante da especulação no mercado de derivativos de petróleo, por exemplo emKahn (2009).Com o objetivo de organizar algumas evidências do impacto do novo centro sobre as commodities, os Gráficos II.17 apresentam a forma pela qual os crescimentos do PIB chinês, americano e da liquidez internacional se comportaram vis-à-vis às variações dos distintos preços de commodities.…”

Financeirização, política cambial e o padrão de flutuação da taxa de câmbio

“…Nesse novo sistema assim caracterizado, ganha destaque o papel desempenhado por um instrumento cuja existência precede à da própria economia capitalista, porém tem seu papel e finalidade alterados com a financeirização: os derivativos. Carneiro et al (2015) defendem que tais instrumentos compõem o que chamaram de a "quarta dimensão". Enquanto a primeira dimensão corresponde à esfera das mercadorias, da produção, em que o dinheiro atua apenas como um facilitador das trocas, a segunda dimensão diz respeito ao processo de acumulação D-M-D', no qual o mais valor é obtido pela mais valia extraída do processo produtivo.…”