The Effect of Internal Factors on Capital Structure and Its Impact on Firm Value: Empirical Evidence From the Food and Baverages Industry Listed on Indonesian Stock Exchange 2013-2017

Abstract

This research aims to analyze the effects of profitability (ROA), liquidity (CR), assets growth, and firm size towards capital structure (DER) and the impact on firm value (PBV).This research uses secondary data from yearly financial statement of food and baverages companies listed in Indonesian Stock Exchange for period 2013-2017. The research design uses descriptive quantitative research and causality. Sampling method uses purposive sampling method, with some predetermined criteria, the number of sample is 17 manufacturing companies. The analysis technique used is panel data regression. The research results shows that the profitability (ROA) and firm size partially have negative effect and not significant on capital structure (DER). The liquidity (CR) and assets growth partially have negative effect and significantly on capital structure (DER). Then the capital structure (DER) partially have positive effect but not significantly influences the firm value (PBV). The profitability (ROA) partially have positive effect and significant on firm value (PBV). The liquidity (CR) and assets growth partially have negative and significant effect on firm value (PBV), and firm size partially have negative and not significant effect on firm value (PBV). Simultaneously profitability (ROA), liquidity (CR), assets growth and firm size effect on capital structure (DER). On the other side, simultaneously profitability (ROA), liquidity (CR), assets growth and firm size have effect on firm value (PBV).

Analisis Faktor-Faktor Struktur Modal dan Nilai Perusahaan

“…Berbeda dengan (Salim dan Susilowati, 2019) dan (Darsono, 2017) yang menemukan struktur modal dipengaruhi secara negatif oleh profitabilitas (ROA) tetapi pengaruh tersebut tidak signifikan. Penelitian (Wardani, 2015) memberikan hasil sebaliknya, yaitu bahwa struktur modal tidak dipengaruhi oleh profitabilitas karena perusahaan melihat pada besarnya manfaat dan pengorbanan dari penggunaan hutang.…”

“…Tingkat likuiditas belum menjadi faktor yang mempengaruhi komposisi struktur modal secara signifikan. Penelitian ini mendukung hasil penelitian (Darsono, 2017) tetapi tidak sejalan dengan (Antoni et al, 2016), (Tasir et al, 2017), (Zuhroh, 2019), (Salim dan Susilowati, 2019), dan (Prastika dan Candradewi, 2019) yang menemukan likuiditas dapat menurunkan struktur modal secara signifikan.…”

“…Firm size tidak berpengaruh signifikan pada tingkat struktur modal. (Purwohandoko, 2017), (Salim dan Susilowati, 2019), serta (Dewi dan Sudiartha, 2017) menemukan hasil yang sama. Besarnya ukuran perusahaan tidak menjamin keberlanjutan perusahaan, oleh karena itu tidak menjamin ketertarikan investor dan kreditor untuk berinvestasi di perusahaan (Salim dan Susilowati, 2019).…”

“…Hasil ini belum sejalan dengan hasil penelitian (Salim dan Susilowati, 2019), (Purwanto dan Agustin, 2017), (Suwardika dan Mustanda, 2017), dan (Rahmansyah dan Djumahir, 2018) yang menemukan ROA memberikan pengaruh signifikan dalam meningkatkan nilai perusahaan. Tingginya tingkat profitabilitas mengindikasikan perusahaan mampu menghasilkan laba tinggi yang juga meningkatkan nilai perusahaan.…”

“…Likuiditas bukan merupakan faktor signifikan yang mempengaruhi kenaikan atau penurunan nilai dari perusahaan. (Salim dan Susilowati, 2019), (Rahmansyah dan Djumahir, 2018), dan (Purwanto dan Agustin, 2017) mendapatkan hasil penelitian likuiditas memberi pengaruh signifikan pada nilai perusahaan tetapi pengaruh tersebut negatif. Perusahaan dengan tingkat likuiditas tinggi berarti menggunakan dana yang dimilikinya untuk melunasi hutang lancar dan menurunkan ketersediaan dana untuk pembayaran deviden kepada pemegang saham, sehingga likuiditas yang tinggi akan memberikan dampak negatif pada nilai perusahaan (Salim dan Susilowati, 2019).…”