Structural breaks in panel data: Large number of panels and short length time series

Abstract

The detection of (structural) breaks or the so called change point problem has drawn increasing attention from the theoretical, applied economic and financial fields. Much of the existing research concentrates on the detection of change points and asymptotic properties of their estimators in panels when N, the number of panels, as well as T , the number of observations in each panel are large. In this paper we pursue a different approach, i.e., we consider the asymptotic properties when N → ∞ while keeping T fixed. This situation is typically related to large (firm-level) data containing financial information about an immense number of firms/stocks across a limited number of years/quarters/months. We propose a general approach for testing for break(s) in this setup. In particular, we obtain the asymptotic behavior of test statistics. We also propose a wild bootstrap procedure that could be used to generate the critical values of the test statistics. The theoretical approach is supplemented by numerous simulations and by an empirical illustration. We demonstrate that the testing procedure works well in the framework of the four factors CAPM model. In particular, we estimate the breaks in the monthly returns of US mutual funds during the period January 2006 to February 2010 which covers the subprime crises.

Detection of Changes in Panel Data: Change in Fama-French Model Parameters for Selected European Stocks During the Financial Crisis

“…Oproti existujícím studiím předpokládáme, že čas T je pevně daný, zatímco počet firem N ve srovnání s časovým horizontem T, během kterého firmy sledujeme je velký (teoreticky vzato se blíží k nekonečnu). Antoch et al (2018) v simulační studii ukázali, že použité statistiky a detekce změn přitom dobře fungují i v panelových strukturách malého rozsahu (N a T mají řádově kolem 100-200 pozorování). Podle modelu (3) je parametrický vliv vysvětlujících proměnných v různých panelech různý, a regresní koeficienty v i-tém panelu se mohou změnit z β i na β i + δ i v neznámém čas t 0 , který většinou nazýváme bodem změny (bodem zlomu, bodem zvratu apod.).…”

“…Dodejme, že parametr δ i může být v některých panelech nulový, což indikuje, že pro daný panel k žádné změně nedošlo. Antoch et al (2018) uvažují dvě testové procedury, z nichž první je založená na kvadratické formě odhadů získaných pomocí metody nejmenších čtverců, zatímco druhá využívá částečné (parciální) součty reziduí. Na základě jejich doporučení a výsledků simulací jsme se rozhodli použít statistiku…”

“…Naše studie je první, která odhaduje přenos systémových změn způsobených GFK na chování oceňovacích modelů evropských akcií. Využíváme novou metodologii (Antoch et al, 2018) pro odhalení strukturálních změn v kontextu empirických faktorových modelů oceňování akcií.…”

Common Breaks in Means for Cross‐Correlated Fixed‐T Panel Data

“…Antoch et al () consider the fixed‐ T case and dispense with the dominating break assumption. However, similar to Horváth and Hušková (), they assume that the loadings are negligible, and they do not consider the breakpoint estimation problem but are instead concerned with the testing for the presence of breaks.…”

“…Their main focus is the large-T case, and here they not only prove consistency but also derive the asymptotic distribution of their CUSUM-based breakpoint estimator. The authors also consider the case when T is fixed, but here they only consider consistency.3 Antoch et al (2017) consider the fixed-T case and dispense with the dominating break assumption. However, similar toHorváth and Hušková (2012), they assume that the loadings are negligible, and they do not consider the breakpoint estimation problem but are instead concerned with the testing for the presence of breaks.…”