Split bond ratings and rating migration

Livingston, Miles; Naranjo, Andy; Zhou, Lei

doi:10.1016/j.jbankfin.2007.11.019

Cited by 62 publications

(44 citation statements)

References 26 publications

Supporting

Mentioning

Contrasting

Order By: Relevance

“…This result is in line with Livingston et al (2008), who report that bonds with initial split ratings exhibit a significantly higher probability of future rating revisions. Our finding of a significantly lower downgrade probability, particularly in the first six months, for bonds with longer maturity corroborates Helwege and Turner's (1999) finding that high-quality issuers in the low-grade bond segment issue longer-maturity debt.…”

Section: Short-term Bond Performancesupporting

confidence: 91%

“…The credit rating variables rating and split rating both have a significantly positive impact on the downgrade-to-upgrade ratio. That the latter result is again in line with Livingston et al (2008) suggests that split ratings necessitate more future rating revisions. The variable LBO-5+5 is positive throughout all reported regressions, but significant only in specifications (5)- (7).…”

supporting

confidence: 62%

See 1 more Smart Citation

Underwriter Reputation and the Quality of Certification: Evidence from High-Yield Bonds

2012

View full text Add to dashboard Cite

Standard-Nutzungsbedingungen:Die Dokumente auf EconStor dürfen zu eigenen wissenschaftlichen Zwecken und zum Privatgebrauch gespeichert und kopiert werden.Sie dürfen die Dokumente nicht für öffentliche oder kommerzielle Zwecke vervielfältigen, öffentlich ausstellen, öffentlich zugänglich machen, vertreiben oder anderweitig nutzen.Sofern die Verfasser die Dokumente unter Open-Content-Lizenzen (insbesondere CC-Lizenzen) zur Verfügung gestellt haben sollten, gelten abweichend von diesen Nutzungsbedingungen die in der dort genannten Lizenz gewährten Nutzungsrechte. Terms of use: Documents in AbstractThis paper provides primary evidence of whether certification via reputable underwriters is beneficial to investors in the corporate bond market. We focus on the high-yield bond market, in which certification of issuer quality is most valuable to investors owing to low liquidity and issuing firms' high opacity and default risk. We find bonds underwritten by the most reputable underwriters to be associated with significantly higher downgrade and default risk. Investors seem to be aware of this relation, as we further find the private information conveyed via the issuer-reputable underwriter match to have a significantly positive effect on at-issue yield spreads. Our results are consistent with the market-power hypothesis, and contradict the traditional certification hypothesis and underlying reputation mechanism.JEL classification: G11, G14, G24

show abstract

Section: Short-term Bond Performancesupporting

confidence: 91%

supporting

confidence: 62%

Underwriter Reputation and the Quality of Certification: Evidence from High-Yield Bonds

2012

View full text Add to dashboard Cite

show abstract

“…The two predefined windows are k = 1 for 1-15 days and k = 2 for 16-180 days. 15 To estimate the economic significance of each variable, we follow Livingston, Naranjo, and Zhou (2008) in calculating the marginal effects (MEs). The marginal effects report the impacts on the probability of outlook/watch status changes (dependent variable) when the independent dummy variables take the value of 1.…”

Section: Methodsmentioning

confidence: 99%

Rating agencies' credit signals: An analysis of sovereign watch and outlook

Alsakka

Gwilym

2012

International Review of Financial Analysis

View full text Add to dashboard Cite

“…Richard Cantor and Frank Packer stress that the differences may result from the different models used to provide credit rating assessments (Cantor & Packer, 1997). Miles Livingston, Andy Naranjo and Lei Zhou note that in the case of split ratings of bonds issued by a given company there is a greater probability that the rating score shall be changed in the future (usually up to a year) (Livingston et al, 2008). Some authors also point out that the differences in the rating scores may be caused by a lack of transparency in the issuer's assets of a given series of bonds (Morgan, 2002;Livingston et al, 2007).…”

Section: Methodsmentioning

confidence: 99%

Determinants of Interest Rates on Corporate Bonds of Mining Enterprises

Ranosz

2017

Archives of Mining Sciences

View full text Add to dashboard Cite

This article is devoted to the determinants of interest rates on corporate bonds of mining enterprises. The study includes a comparison between the cost of foreign capital as resulting from the issue of debt instruments in different sectors of the economy in relation to the mining industry. The article also depicts the correlation between the rating scores published by the three largest rating agencies: S&P, Moody`s, and Fitch. The test was based on simple statistical methods. The analysis performed indicated that there is a dependency between the factors listed and the amount of interest rates on corporate bonds of global mining enterprises. Most significant factors include the rating level and the period for which the given series of bonds was issued. Additionally, it is not without significance whether the given bond has additional options. Pursuant to the obtained results, is should be recognized that in order to reduce the interest rate on bonds, mining enterprises should pay particular attention to the rating and attempt to include additional options in issued bonds. Such additional options may comprise, for example, an ability to exchange bonds to shares or raw materials.Keywords: mining corporate bonds, convertible bonds, callable and puttable bonds, bond's coupon Niniejszy artykuł został poświęcony determinantom oprocentowania obligacji korporacyjnych spółek górniczych. Do głównych czynników mających znaczący wpływ na wartość kuponu obligacji zaliczono: okres do wykupu obligacji, poziom ratingu oraz rodzaj obligacji. Każda z wymienionych zmiennych może wpływać na obniżenie oraz na podwyższenie wartości kuponu (oprocentowania) obligacji. Celem niniejszego opracowania jest zbadanie zależności pomiędzy kuponem a wymienionymi determinantami. Opracowanie zawiera również porównanie kosztu kapitału obcego wynikającego z emisji instrumentów dłużnych różnych sektorów gospodarki w stosunku do sektora górniczego. W artykule zbadano również korelację pomiędzy udzielanymi ratingami publikowanymi przez trzy największe agencje ratingowe, do których zaliczono: S&P, Moody`s oraz Fitch. Do przeprowadzenia badania wykorzystano proste metody statystyczne. Przeprowadzona analiza wykazała, iż istnieje zależność pomiędzy wymienionymi czynnikami a wartością oprocentowania obligacji emitowanych przez przedsiębiorstwa górnicze na świecie. 622Należy również stwierdzić, iż do najważniejszych należy zaliczyć poziom ratingu oraz okres na jaki została wyemitowana dana seria obligacji. Nie bez znaczenia jest również to czy dana obligacja posiada opcje dodatkowe. Na podstawie otrzymanych wyników należy stwierdzić, iż przedsiębiorstwa górnicze w celu obniżenia oprocentowania obligacji powinny zwracać szczególną uwagę na rating oraz starać się zwierać opcje dodatkowe w emitowanych przez siebie obligacjach. Taką opcją dodatkową może być na przykład możliwości zamiany obligacji na akcje czy też surowiec.Słowa kluczowe: górnicze obligacje korporacyjne, obligacje zamienne, obligacje callable i puttable, kupon obligacji

show abstract

Split bond ratings and rating migration

Cited by 62 publications

References 26 publications

Underwriter Reputation and the Quality of Certification: Evidence from High-Yield Bonds

Underwriter Reputation and the Quality of Certification: Evidence from High-Yield Bonds

Rating agencies' credit signals: An analysis of sovereign watch and outlook

Determinants of Interest Rates on Corporate Bonds of Mining Enterprises

Contact Info

Product

Resources

About