Rumo a vinte anos do regime de metas para inflação no Brasil (1999/2016): uma análise dos resultados

Abstract

Rumo a vinte anos do regime de metas para inflação no Brasil (1999Brasil ( /2016 Resumo: O Regime de Metas de Inflação (RMI) é um instrumento de política monetá-ria utilizado em diversos países, desenvolvidos e emergentes, como ferramenta de controle da inflação. Em julho de 1999, após vários ataques especulativos, o Brasil deixou de usar a âncora cambial como principal ferramenta para controle da inflação, e passou a adotar o RMI. Entretanto, alguns autores criticam a implementação deste regime no Brasil e demonstram que ele não tem se mostrado eficaz, tanto no combate à inflação como no suporte ao crescimento econômico do país. Este trabalho pretende fornecer subsídios para o debate sobre os custos e benefícios que este regime tem gerado para a economia brasileira. O objetivo é apresentar os fundamentos e fazer uma avaliação crítica dos resultados do RMI no Brasil no período 1999 a 2016. A análise reveladurante a maior parte deste período a inflação se manteve próximo das metas propostas, porém devido às altas taxas de juros praticadas, esta política econômica torna mais lenta e penosa a manutenção de níveis de crescimento mais elevados. Conclui-se que devido às consequências que estas políticas têm acarretado para o lado real da economia, tal estratégia de controle de preços carece de uma ampla revisão. Palavras-chave: Abstract:The Inflation Targeting Regime (ITR) is a monetary policy instrument currently used by many countries, both developed and emerging, as an inflation control policy. In July 1999, after several speculative attacks on the Real in the late 1990s, Brazil declined to use the fixed exchange rate as the main tool to control inflation, and adopted the ITR. However, some authors criticize the implementation of this regime in Brazil, and demonstrate that it has not been effective, both in controlling 1 Os autores agradecem ao parecerista da revista pelos comentários, críticas e sugestões. Agradecem também às observações do professor Ricardo Ramalhete Moreira (PPGEco-UFES). Quaisquer erros e/ou omissões são de inteira responsabilidade dos autores. Ramos; Salles -Rumo a vinte anos do regime de metas para inflação no Brasil... inflation and in supporting the country's economic growth. Thus, this paper aims to provide arguments to the debate the costs and benefits that the scheme has generated for the Brazilian economy. The main objective is to present the foundations of the regime, make a critical evaluation of its results in Brazil during the period 1999/2014, and analyze the consequences that the ITR maintenance has brought to the Brazilian economy. The analysis reveals that during most of this period inflation remained close to the goals proposed, but due to the high interest rates practiced, this economic policy makes slower and more painful the maintenance of higher growth levels. It is concluded that due to its consequences on the real side of the economy, such a price control strategy needs a broad revision.