Review of Tax Shield Valuation and Its Application to Emerging Markets Finance

Abstract

Due to the existence of tax-deductible expenses, a tax advantage, called tax shield, arises. The aim of the chapter is to identify and define the well-known approaches associated with tax shield, mainly interest tax shield and to analyze the approaches to quantify the present value of interest tax shields. Finally, we identify those that can be used in the conditions of emerging markets.

Tax Shield and Firms Value of Quoted Manufacturing Companies in Nigeria

“…The value of these shields depends on the effective tax rate for the corporation or individual. According to Kliestik and Michalkova (2018) tax shields increase cash flow because they keep more money in a business. The cash flow statement, which is one of the financial statements that a business produces, lists expenses, including taxes paid on operating activities and investment activities.…”

El efecto escudo fiscal como determinante de la estructura de capital y la generación de valor: un análisis empírico para el mercado colombiano

“…Así las cosas, el estudio y análisis del escudo fiscal ha generado un renovado interés tanto desde la perspectiva teórica como empírica en la última década, tanto en mercados desarrollados como emergentes (Kliestik & Michalkova, 2018;Colombo & Caldeira, 2016;Milanesi, 2016;Arzac & Glosten, 2005;Ehrhardt & Daves, 2002). En el contexto local, investigaciones recientes (Vélez, 2016;Castilla, 2015;Vélez & Benavides, 2013;Meneses & Macuacé, 2011) han abordado desde diferentes perspectivas el asunto del escudo fiscal y su efecto en la valoración de la firma.…”

“…Además, los resultados revelaron que con una tasa impositiva alta la empresa usa más deuda y tiene más ingresos para protegerse de los impuestos. Kliestik & Michalkova (2018), desde una perspectiva netamente teórica, identificaron y definieron los enfoques bien conocidos asociados con el escudo fiscal, principalmente el interés fiscal, y analizaron los enfoques para cuantificar el valor presente de los escudos fiscales por intereses. Especialmente, identificaron aquellos que se pueden utilizar en las condiciones de los mercados emergentes.…”