Relação entre divulgação de ações regulatórias de propósito sancionador e a rotatividade de CEO

Abstract

Esta pesquisa objetivou investigar a probabilidade de ocorrência de rotatividade forçada de CEO no contexto brasileiro, a partir da divulgação de ações regulatórias resultantes dos processos administrativos sancionadores (PAS) da Comissão de Valores Mobiliários (CVM). Para tanto, considerou-se uma amostra de 272 firmas brasileiras de capital aberto listadas na B3 (Brasil, Bolsa, Balcão) e 121 PAS instaurados e julgados pela CVM entre 2011 e 2021. As análises foram feitas por meio da utilização das técnicas estatísticas de Regressão Logística Binária e Multinomial. Os resultados apontam que a abertura – e consequente anúncio ao mercado – de PAS visando investigar potenciais irregularidades por agentes econômicos vinculados às companhias abertas brasileiras aumenta a probabilidade de ocorrência de rotatividade de CEO. Ao se analisar heterogeneidades na forma de saída destes CEOs, visualizou-se que tal evento é direcionado principalmente por saída voluntária do gestor; não se percebendo efeitos na probabilidade de saída forçada (tendo por base de comparação a possibilidade de retenção de CEO).