Real-Options Approach to Economic Valuation of Rare Earths Development Projects

Abstract

Институт экономики и организации промышленного производства СО РАН Новосибирск, Россия Аннотация Выбор правильного и подходящего метода экономической оценки эффективности инвестиционных проектов освоения редкоземельных месторождений представляет актуальную и нетривиальную задачу в рамках проектного анализа. На основе проведенного комплексного анализа факторов неопределенности и рисков делается вывод о том, что такие проекты могут быть сильно недооценены в рамках традиционного подхода (на основе дисконтированных денежных потоков) на примере участка Буранный месторождения Томтор в Республике Саха (Якутия). Поэтому необходимы другие современные развитые подходы (например, метод реальных опционов), которые бы учитывали гибкость управления таких проектов и рассматривали бы все риски не только как негативный фактор, а как возможность получить дополнительные выгоды от скрытых возможностей проекта. Такое методологическое расширение является особенно важным для оценки инвестиционных проектов освоения редкоземельных месторождений, поскольку сложно и нетривиально сопоставить большие денежные оттоки от капитальных и операционных затрат и денежные притоки от реализации конечной продукции, разнесенные на 10-15 лет после начала инвестирования в условиях значительной неопределенности и рисков. Ключевые слова редкоземельные металлы, экономическая оценка, инвестиционный проект, неопределенность, риск, дисконтированные денежные потоки, чистая приведенная стоимость, метод реальных опционов Источник финансирования Исследование выполнено при финансовой поддержке РФФИ в рамках научного проекта № 17-06-00231/18 «Исследование и определение роли государства при стимулировании и формировании спроса на редкоземельные металлы для высокотехнологичных отраслей отечественной промышленности в условиях неопределенности» Для цитирования Яценко В. А., Самсонов Н. Ю., Крюков Я. В. Опционный подход к экономической оценке проектов разработки редкоземельных месторождений // Мир экономики и управления. 2018. Т. 18, № 4. С. 69-84.

Complex exploitation of the Far East mineral resources: effects “new model” of the macroregional development

“…Technological research and optimization of the processing flow chart are ongoing. The manufacturer plans to occupy a dominant position in the European market and provide up to 10% of the world supply of rare earth metals [14]. A necessary condition for the implementation of such approach is the development of government support measures at all stages of the technological chain.…”