Real Convergence Trends in Central and Eastern European Countries Towards Eurozone: Time-Varying Correlation Aproach

Abstract

The paper deals with an actual issue of the Euro adoption in the Central and Eastern European countries. The main goal is to assess the preparedness of candidate European countries to adopt the Euro from a perspective of the theory of Optimum Currency Areas (OCA). The measure of dynamic similarity of business cycles of selected Central and Eastern European countries (CEE), Baltic countries and the Eurozone was applied in the analysis. This measure indicates dynamic convergence trends of the CEE and Baltics towards the Eurozone. Business cycle correlation belongs to characteristics listed within a frame of the New Theory of Optimum Currency Areas approach. Particularly, the rolling window correlation of Gross Domestic Product and Industrial Production time series were applied to asses the dynamic moments in the evolution of similarity in business cycles of the analysed European candidate countries and the Eurozone. The results shed some light on continuing convergence process in Baltic, CEE countries and Eurozone. A possible impact of a beginning of the global financial crisis on the business cycle correlation results are also discussed in the text. Abstrakt Článek se věnuje problematice přijetí eura v zemích střední a východní Evropy. Hlavním cílem je posoudit připravenost kandidátských evropských zemí přijmout euro z pohledu teorie optimálních měnových oblastí (OCA). Kritérium dynamické korelace hospodářských cyklů vybraných zemí střední a východní Evropy, baltských zemí a eurozóny bylo aplikováno v analýze. Toto kritérium umožňuje odhalit dynamické konvergenční trendy v analyzovaných zemích vzhledem k eurozóně. Sladěnost hospodářských cyklů patří k charakteristikám definovaným v rámci tzv. Nové teorie optimálních měnových oblastí. Dynamická sladěnost byla měřena pomocí klouzavé korelace ukazatelů hrubého domácího produktu a průmyslové produkce. Klouzavá korelace umožňuje popsat dynamiku vývoje podobnosti hospodářských cyklů zkoumaných ekonomik k měnové unii. Z výsledků vyplývá pokračující konvergenční proces zemí střední a východní Evropy a pobaltských republik k eurozóně. V textu je také diskutován možný vliv začínající globální ekonomické krize na výsledky korelace hospodářských cyklů.

Is the Region of Visegrad Countries on the Track to the Euro Area? Recent Evidence from the Real Convergence Perspective

“…Slovakia and Poland maintain similar levels of correlation since 2009; however, Slovakia has shown an increasing trend of correlation since 2007, meanwhile, Poland faced a downturn in correlation in 2008. These results are consistent with [25], [15] and [18]. 1…”

“…The most recent literature confirms previous results and provides evidence on the continuing process of convergence. The study [25] analyzed business cycles synchronization of central and eastern European and Baltic countries using a rolling window correlation of GDP and industrial production time series. The results suggest changing convergence patterns and point to diverging trends in CEE countries between 2001 and 2007.…”

Business Cycle Synchronization in EU: A Time‐Varying Approach

“…Much of the previous literature suggests that synchronization changes over time. However, only few recent studies examined synchronization in a time-varying environment (see, for example, Fidrmuc and Korhonen, 2010;Savva et al, 2010;Rozmahel, 2011;Fidrmuc et al, 2012). Fidrmuc et al (2012) and Fidrmuc and Korhonen (2010) develop a frequency-domain dynamic correlation model.…”

“…() and Fidrmuc and Korhonen () develop a frequency‐domain dynamic correlation model. Rozmahel (), on the other hand, identifies changes in business cycle synchronization in time‐domain, using rolling windows. Although this method has been used extensively in the literature, the frameworks applied in the present article have several advantages over rolling windows.…”