Reactions of the International Stock Exchange to Company Employment Announcements: Redundancies and New Jobs

Abstract

This paper is the first to look directly at the reaction of the London market to company announcements of changes to employee count. Using event study methodology, we examine market reactions to 54 redundancy announcements during the period 1990-1999 and 52 announcements of new jobs during the period 1993-1999. In line with previous US studies we find that market reaction, measured by cumulative abnormal returns, is negative before the day of redundancy announcement. The actual redundancy announcement is greeted positively by the market when measured in terms of the mean, but negatively when measured in terms of the median. Thus, in a minority of cases the announcements are seen as value enhancing. The market reacts positively before new job announcements and this positive reaction is highly significant when the announcement is made. The results suggest that new job announcements contain value-relevant information for the market. Potential causal factors other than announcement size are not significant. Copyright Blackwell Publishers Ltd 2002.

Bewertung von Personalabbauprogrammen aus Aktionärssicht – Eine Bestandsaufnahme der empirischen Ereignisstudien-Forschung –

“…851f. ; Collett (2002Collett ( ), S. 1185Clarenbach und Davies (2001), S. 6;Beckmann (2000), S. 598; Abraham und Kim (1999), S. 3-5;Elayan et al (1998), S. 331f.…”

“…In 67,9% der 28 Studien mit einer negativen DKAR eng um den Ereignistag werden diese negativen Werte als statistisch signifikant für p < 0,10 ausgewiesen. Insignifikante positive DKAR [−1; +1] zwischen 0,30% und 1,44% werden von Hubler und Schmidt (1999), Ray und Forsyth (1999) und Collett (2002Collett ( , 2004 berichtet, wobei zwei dieser Arbeiten Reaktionen des britischen Kapitalmarktes in den 1990er Jahren analysieren. In 79% der 19 Erhebungen, die sowohl über die DAR [0] als auch die DKAR [−1; +1] informieren, ist die absolute abnormale Rendite im Drei-Tagesintervall größer als nur am Ereignistag.…”

“…32 D.h. bereits deutlich bevor sich die Führungskräfte eines Unternehmens dazu entschließen, ein PAP zu initiieren, nimmt der Kapitalmarkt Effizienz-, Kosten-, Finanz-30 Für DAR [0] ist Kendall's τ −0,29 ( p < 0,10; n = 21) und DKAR [−1; +1] ist Kendall's τ − 0,30 ( p < 0,07; n = 23). 31 Abraham (2004); Collett (2002); Clarenbach und Davies (2001); Wertheim und Robinson (2000); Pouder et al (1999); Ray und Forsyth (1999u. 2002; Franz et al (1998); Elayan et al (1998); Davidson et al (1996); ; Worrell et al (1991).…”

“…1.1 und die in Fußnote 2 angegebenen Literaturquellen. 39 So betrachten Nixon et al (2004); Collett (2002Collett ( , 2004; Elayan et al (1998);Franz et al (1998); Iqbal und Akhigbe (1997) und Caves und Krepps (1993) nur Ereignisse, bei denen die Personalabbauquote über einem Prozentschwellenwert liegt. Dieser Wert variiert zwischen 0,5% bei Nixon et al (2004) und 5,0% bei Iqbal und Akhigbe (1997).…”

“…51 Chen et al (2001); Clarenbach und Davies (2001); Elayan et al (1998);Franz et al (1998); Iqbal und Shetty (1995). 52 Collett (2002); Wertheim und Robinson (2000); Chadwell und Webb (1996); Ursel et al (1995).…”