Quantile Estimation of Optimal Hedge Ratio

Abstract

In this study, we analyze the dependence of hedging effectiveness on the realization of spot return by introducing the concept of a quantile hedge ratio. We estimate quantile hedge ratios for 20 different commodities at 15 quantiles. For daily data, we find that the quantile hedge ratio varies with the spot return distribution, displaying an inverted-U relationship such that the quantile hedge ratios are generally smaller at the upper and lower tails of the spot distribution. The severity of these characteristics differs across commodities. However, for weekly and fourweekly data, these characteristics are less prominent. Thus, the conventional hedge ratio would be appropriate for longer horizons, but not for shorter horizons.

Estimating the Hedge Ratios

“…The return on the hedged portfolio RHt is given by (Lien et al, 2016): where H is the so-called hedge ratio.…”

“…The MV hedge ratio HMV is obtained by minimizing the variance of RH with respect to H and is given by (Lien et al, 2016):…”

“…Hedging is one of them. Hedging strategies have also been examined using models that incorporate tail dependence structure between the investment of interest and the hedging instrument (Lien, Shrestha, & Wu, 2016). Conventional method for the optimal hedge ratios estimate uses the regression method.…”

Quantile information share under Markov regime‐switching

“…To examine the general usefulness, we need to consider a large set of asset markets. We follow Lien et al (2016) to examine a comprehensive list of spot and futures markets. Their paper considers 20 pairs of spot and futures markets.…”

Διαχείριση Χρηματοοικονομικών Κινδύνων Στη Ναυτιλία Με Εφαρμογή Δυναμικών Ποσοτικών Υποδειγμάτων

“…Οι μέχρι τώρα έρευνες στον τομέα της ναυτιλίας, αλλά και των προϊόντων, επικεντρώνονται στην εφαρμογή πολύπλοκων οικονομετρικών μεθόδων, οι οποίες στόχο έχουν την εκτίμηση ενός βέλτιστου δείκτη αντιστάθμισης για χρήση κατάλληλων παραγώγων (Kavussanos & Nomikos, 1999, Kavussanos & Visvikis, 2006a. Μελετώντας τη βιβλιογραφία στις αγορές των μετοχών, του συναλλάγματος και της ενέργειας, διαπιστώνεται ότι υπάρχουν απλούστερες μέθοδοι εκτίμησης του βέλτιστου δείκτη αντιστάθμισης, που παραμένουν εξίσου αποτελεσματικές και αξιόπιστες, σε σχέση με τις ήδη υφιστάμενες μεθόδους και επιπλέον, πιο απλές και εύληπτες στην εφαρμογή τους, σε σχέση με τις πολύπλοκες οικονομετρικές (Alexander & Barbosa, 2007, Lien et al 2016.…”