Política Macroprudencial: Uma Leitura Keynesiana

Abstract

Resumo: A crise econômica internacional trouxe à tona o debate acerca da necessidade de novos instrumentos de política econômica. Nesse particular, foram buscadas novas formas de se evitar os desequilíbrios financeiros que, em inflexões cíclicas repentinas, causam consequências no lado real da economia. Assim, deu-se enfoque à chamada política macroprudencial que, embora as primeiras alusões a ela sejam de meados da década de 1970, foi apenas recentemente trazida à ordem do dia. Nesse contexto, o objetivo deste trabalho é realizar uma leitura keynesiana da política macroprudencial. O argumento subjacente é o de que a referida política pode ser apreendida como essencialmente keynesiana, pois lida com o caráter instável do sistema econômico e com o risco sistêmico endógeno. Além disso, as macroprudenciais se coadunam com o modus operandi das políticas econômicas keynesianas. As discussões e o desenvolvimento da literatura relativa ao tema têm ocorrido sob bases pragmáticas que não se relacionam imediatamente às escolas ortodoxas ou heterodoxas da ciência econômica. Logo, embora a literatura sobre as macroprudenciais, em termos de objetivos, instrumentos e canais de transmissão, já esteja avançada, há ainda a necessidade de um debate teórico a substanciar a utilização dessa política.Palavras-chave: Política macroprudencial. Keynes. Política econômica. Abstract:The economic crisis has brought to the fore the debate about the need for new economic policy instruments. In particular, it demands new ways to prevent financial imbalances that in their cyclical inflections, causes consequences in the economy. Hence, the so called macroprudential policy was fetched to the center of the debate. In this context, the aim of this work is to perform a reading of macroprudential policy in a Keynesian perspective. The underlying argument is that policy can be understood as essentially Keynesian, because it deals with the unstable character of the economic system and with the endogenous systemic risk. In addition, macroprudential are consistent with the modus operandi of Keynesian economic policies. Discussions and development of the literature on the subject have taken place under pragmatic bases that do not relate immediately to orthodox or heterodox schools of economics. Thus, although the literature on macroprudential, in terms of objectives, instruments, transmission channels is advanced, there is still a need for theoretical debate to substantiate the use of this policy.