Os desequilibrios por conta corrente e a crise na eurozona

Abstract

Resumo: Neste traballo estudamos os factores que determinan a sostibilidade dos déficits correntes na área euro e a súa vinculación coa crise, centrándonos en especial en España. A estimación das ecuacións de comercio exterior españolas mostran unha situación sostible dos déficits que poderían terse alcanzado diminuíndo o diferencial de crecemento entre España e os seus socios, especialmente a través de dúas vías: en primeiro lugar, cunha actuación concertada na Unión Monetaria Europea (UME) que aumentase a demanda agregada nos países centrais por riba dos periféricos, aliviando as presións da crise; e, en segundo lugar, cunha redución do compoñente procíclico introducido polas variables monetarias e crediticias. Palabras clave: Déficit por conta corrente / Desequilibrios na eurozona / Unión Monetaria Europea / Comercio exterior en España / Modelos de corrección de erro / Modelos econométricos de comercio exterior. CURRENT ACCOUNT IMBALANCES AND THE CRISIS IN THE EURO AREA Abstract:In this paper we study the factors that explain the sustainability of current account imbalances in the Euro area and its relation with the economic crisis, addressing specifically the case of Spain. Estimation of foreign trade equations for Spain shows that a sustainable situation for trade imbalances could have been reached in two ways. Firstly, through an agreed actuation implemented in order to rise aggregated demand in central states over that in countries in the periphery. Secondly, controlling the pro cyclical movements promoted by monetary and credit variables. 168 parte, os países centrais (en especial Alemaña e Holanda) mantiveron fortes superávits. A raíz da crise suavízanse en xeral estas tendencias. Gráfica 1.-Saldo medio da balanza corrente nos países da UEM,