Opciones reales: una propuesta para valorar proyectos de I+D en centros públicos de investigación agraria

Abstract

Investment decisions in research and development (R&D) are important to the success of organizations, especially for public research. This paper evaluates an R&D project (seed breeding) using the traditional method, the Net Present Value, and the more contemporaneous technique of real options. Economic Surplus Theory and Monte Carlo simulations are used to estimate social benefits. The results indicate that the real-options approach is a useful tool for assessing R&D public projects.

Evaluación financiera con la metodología de opciones reales de una inversión para producir quitosano con base en desperdicio de camarón.

“…Now, if a shrimp-chitosan system is used with the corresponding recycling and with a real option in the second year of investing in a waste processor to obtain chitosan, the NVP TOTAL is $ 1 790 000 (Table 3). This result is confirmed in the real options literature for other types of projects (Fenichel et al, 2008;Támara et al, 2012;Vedovoto et al, 2015). Furthermore, the…”

“…The management can decide at the time to broaden, reduce, abandon, continue, cease to be monovalent to become polyvalent (Brambila et al, 2013), and to enter new markets, such as biotechnology (Álvarez et al, 2012;Vedovoto and Prior, 2015). In the specific case of shrimp (Peneus vannamei), the management can decide to postpone, wait to know what is happening in the market, or invest in a shrimp waste processor to obtain and sell chitosan, taking into account the price volatility of both markets.…”

“…Este resultado se confirma en la literatura de opciones reales para otro tipo de proyectos (Fenichel et al, 2008;Támara et al, 2012;Vedovoto et al, 2015). Aún más, se puede dar el caso de que el VAN sea negativo y si se tienen opciones reales el Valor Actual Neto Total se vuelva positivo (Hannevik et al, 2015).…”

“…La gerencia puede decidir en su momento ampliar, reducir, abandonar, continuar, dejar de ser monovalente para volverse polivalente (Brambila et al, 2013) y entrar a mercados nuevos, como la biotecnología (Álvarez et al, 2012;Vedovoto y Prior, 2015). En el caso específico del camarón (peneus vannamei), la gerencia puede decidir posponer, esperar a conocer qué pasa en el mercado o invertir en una procesadora de desperdicios de camarón para obtener y vender quitosano, teniendo en cuenta la volatilidad de precios de ambos mercados.…”

Valoración de proyectos de turismo deportivo con opciones reales: el caso de un campo de golf en las Rías Baixas

“…La metodología de opciones reales ha sido ampliamente utilizada para la valoración de empresas y proyectos de inversión con carácter general (Abel, Dixit, Eberly y Pindyck, 1996;Amram y Kulatilaka, 1999;Bowman y Hurry, 1993;Brennan y Schwartz, 1985;Copeland Thomas, Koller y Murrin, 1994;Copeland y Antikarov, 2001;Dixit, 1994;González-Echeverri, Mora-Valencia y Solano, 2015;Koller, Goedhart y Wessels, 2010;McDonald y Siegel, 1985;McGrath, 1999; Micán-Rincón, Acosta-Ortiz y Sánchez-Muñoz, 2015;Sanchez, 1995;Smit y Trigeorgis, 2012;Trigeorgis, 1993;Trigeorgis, 1996; M. G. Urzúa y Cancino, 2016; M. I. G. Urzúa y Escalona, 2017). Aplicaciones más específicas incluyen ejemplos relacionados con decisiones de inversión en tecnología (Benaroch, 2002;Kumar, 2002;McGrath, 1997;Schwartz y Zozaya-Gorostiza, 2003), investigación y desarrollo (Eckhause, Hughes y Gabriel, 2009;Huchzermeier y Loch, 2001;Paxson, 2001;Schneider et al, 2008;Vedovoto y Prior, 2015), patentes (Vasseur y Pérez, 2016), producción y distribución (Cucchiella y Gastaldi, 2006;Cuervo y Botero, 2014;Gamba y Fusari, 2009;Kogut y Kulatilaka, 1994; Tang y Nurmaya Musa, 2011; M. G. Urzúa y Sepúlveda, 2014; Vasseur, Aguirre y Gómez, 2016; Xu, Lu y Li, 2012), así como responsabilidad social corporativa y gestión de riesgos (Cruz, 2002;Husted, 2005; Pineiro-Chousa y Vizcaíno-González, 2016; Pineiro-Chousa, Vizcaíno-González, López-Cabarcos y Romero-Castro, 2017; Vizcaíno-González, 2010).…”