O impacto da política monetária no mercado de ações brasileiro

Abstract

Este trabalho usou modelos ARDL, com controles macroeconômicos, para analisar o efeito da política monetária sobre o mercado de ações brasileiro (IBOVESPA) entre janeiro/2003 e junho/2018. Os resultados indicam que os juros reais domésticos e estrangeiros não tem efeitos diretos significativos sobre o IBOVESPA. Já uma desvalorização no câmbio real e um aumento do risco-Brasil seriam prejudiciais apenas no curto prazo. A volatilidade externa geraria um “susto inicial inofensivo”, mas acabaria atraindo investidores estrangeiros no longo prazo. O crescimento econômico e a redução da inflação esperada impulsionariam o mercado tanto no curto quanto no longo prazo. Verificou-se que o IBOVESPA diminui (aumenta) quando os indivíduos são surpreendidos por uma taxa de juros nominal, notavelmente, acima (abaixo) do esperado. Ademais, os efeitos indiretos da inflação esperada mostraram-se relevantes e coerentes com a teoria. Em média, qualquer choque se estabilizaria em 5,65 meses.

Fluxos de investimento externo em carteira, expectativas e o retorno do mercado de ações brasileiro

“…For country risk, the results are different from those of Sanvicente (2014), which could be because the data frequency is not the same. The interest rate results are not the same as those of Soares et al (2021), who find a positive relationship between interest rates and stock returns, possibly…”

“…The inclusion of macroeconomic variables as controls in the explanation of stock returns is usual in the literature. For the Brazilian case, examples are studies by Nunes et al (2005), Silva et al (2014), Araújo and Bastos (2008), Pimenta Junior and Hironobu Higuchi (2013), Gonçalves Jr. and Eid Jr. (2011), and Soares et al (2021, among others.…”

“…The correlation between stock exchange returns (DLIBOV) and changes in the interest rate (DSELIC) is negative, likely due to the macroeconomic scenario, as in bad times it is necessary to raise interest rates, and the stock market also drops (Soares et al, 2021). Higher interest rates could signal lower output ahead, reducing the expected gains of companies and returns.…”

The Impact of Monetary Policy on Asset Prices: A High-Frequency Approach for Brazil

“…For Brazil, Junior and Junior (2011) obtain significant and negative responses of stock market returns to surprise positive changes in the monetary policy target in the period of 1996-2006 using an event study regression with a shock measured as in Kuttner (2001). Soares et al (2021) obtain, for the period of 2003-2018, similar results, using a Taylor-rule based monetary surprise measure in an ARDL setting.…”