Mito X Realidade: O Tag Along Como Mecanismo De Proteção Do Acionista Minoritário Das Sociedade Anônimas Brasileiras

Beirão, Éder de Souza; Lima, João Paulo Cavalcante

doi:10.22533/at.ed.20419060722

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“…O alto número de empresas do segmento tradicional que obedecem à regra VED_AC é consistente com o que é evidenciado pelo IBGC (2014). Em contrapartida, existem poucas evidências quanto ao cumprimento da regra de tag along de 100% na literatura, contudo, há discussão quanto à sua efetividade como mecanismo de governança corporativa (Beirão & Lima, 2017;Silveira et al, 2008). Forti et al (2015), entretanto, mostram que em empresas com tag along de 100%, a distribuição de dividendos é menor, o que os autores atribuem a um menor conflito entre controladores e minoritários.…”

Section: Fonte: Elaborada Pelos Autoresunclassified

Fatores associados à não migração para o Novo Mercado de empresas do tipo uma ação - um voto,

Sella¹,

Bortolon

2022

Rev. contab. finanç.

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RESUMO O objetivo desta pesquisa foi entender quais características e regras de listagem se relacionam com a não migração para o segmento do Novo Mercado em empresas que já obedecem ao princípio “uma ação - um voto”. A pesquisa busca entender quais características de governança, além do princípio uma ação - um voto, representam desafios à listagem no Novo Mercado. Dados os benefícios da adesão ao Novo Mercado mostrados na literatura e a existência de empresas no segmento tradicional que já atendem a um dos desafios à migração, qual seja, o uso de ações somente com direito a voto, a relevância do estudo reside em mostrar quais outras características de governança podem representar desafios à migração. O estudo sinaliza para reguladores e mercados quais características de governança podem representar desafios à adesão de segmentos superiores. Esse entendimento pode influenciar estratégias para a promoção de melhores práticas visando à superação de resistências a essas regras de governança. Para a literatura, os resultados mostram características que merecem estudos adicionais na medida em que representam desafios de adoção pelas empresas. Foram selecionadas as empresas do segmento tradicional que já têm apenas ações ordinárias e com o propensity score matching foram selecionadas empresas comparáveis do Novo Mercado. Foram observadas variáveis relacionadas às demais regras do Novo Mercado, estrutura de propriedade, estruturas piramidais, acordos de acionistas e a pontuação em um índice amplo de governança corporativa. As análises envolveram estatísticas descritivas, testes de diferença de médias e proporções e modelos logit. Os resultados mostram que as regras de free float e tag along mínimo têm forte relação com a não listagem no Novo Mercado de empresas que já cumprem a regra uma ação - um voto. Além disso, a concentração de propriedade e a qualidade da governança corporativa também estão relacionadas à não listagem no Novo Mercado.

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Section: Fonte: Elaborada Pelos Autoresunclassified

Fatores associados à não migração para o Novo Mercado de empresas do tipo uma ação - um voto,

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Rev. contab. finanç.

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“…The high number of companies from the traditional segment that obey the PRO_AC rule is consistent with what is revealed by the IBGC (2014). In contrast, there is little evidence regarding the fulfillment of the 100% tag along rule in the literature; however, there is a discussion regarding its effectiveness as a corporate governance mechanism (Beirão & Lima, 2017;Silveira et al, 2008). Forti et al (2015), however, show that in companies with 100% tag along, the dividend distribution is lower, which the authors attribute to the lower conflict between controlling and minority shareholders.…”

Section: Difference Testsmentioning

confidence: 99%

Factors associated with the non-migration to the New Market of companies of the one share, one vote type,

Sella¹,

Bortolon

2022

Rev. contab. finanç.

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This study aimed to understand which characteristics and listing rules relate with non-migration to the New Market (Novo Mercado) segment in companies that already obey the “one share, one vote” principle. The study sought to understand which governance characteristics, as well as the one share, one vote principle, represent challenges to listing in the New Market. Given the benefits of adhesion to the New Market shown in the literature and the existence of companies in the traditional segment that already meet one of the challenges to migration, namely the use of shares with only voting rights, the relevance of the study lies in showing which other governance characteristics may represent challenges to migration. The study indicates to regulators and markets which governance characteristics may represent challenges to adhesion to higher segments. This understanding may influence strategies for promoting better practices aimed at overcoming resistances to these governance rules. For the literature, the results show characteristics that warrant additional studies as they represent adoption challenges for companies. We chose the companies from the traditional segment that already have only common shares and with propensity score matching we chose comparable companies from the New Market. We observed variables related to the other New Market rules, ownership structure, pyramid structures, shareholder agreements, and the score in a comprehensive corporate governance index. The analyses involved descriptive statistics, differences of means and proportions tests, and logit models. The results show that the free float and minimum tag along rules have a strong relationship with the non-listing in the New Market of companies that already fulfill the one share, one vote rule. In addition, ownership concentration and corporate governance quality are also related to non-listing in the New Market.

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Mito X Realidade: O Tag Along Como Mecanismo De Proteção Do Acionista Minoritário Das Sociedade Anônimas Brasileiras

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Fatores associados à não migração para o Novo Mercado de empresas do tipo uma ação - um voto,

Fatores associados à não migração para o Novo Mercado de empresas do tipo uma ação - um voto,

Factors associated with the non-migration to the New Market of companies of the one share, one vote type,

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