Maximum Drawdown Measures in Hedge Fund Efficiency Appraisal

Pruchnicka-Grabias, Izabela

doi:10.1515/fiqf-2016-0010

Cited by 5 publications

(4 citation statements)

References 16 publications

Supporting

Mentioning

Contrasting

Unclassified

Order By: Relevance

“…The rating informs about the risk of default of the issuer (Dziawgo, 1998). These entities originated in the US market in the mid-19th century as a response to the demand for synthetic risk information displayed by investors guided by portfolio analysis principles (Korzeb, Kulpaka, and Niedziółka, 2021;Pruchnicka-Grabias and Szelągowska, 2019). Although CRAs are now quite transparent about their general methodological assumptions, there is still room for subjectivity in the ratings' granting procedures, hence the research into the actual determinants of credit ratings (e.g.…”

Section: Rating and Credit Rating Agencies -Review Of The Literaturementioning

confidence: 99%

Credit Rating Agencies in the Face of the War in Ukraine

Wołoszczenko-Hołda¹,

Niedziółka²

2023

Prace Naukowe Uniwersytetu Ekonomicznego we Wrocławiu

View full text Add to dashboard Cite

The aim of this study was to find evidence of whether the ratings prior to Russia’s reinvasion of Ukraine in 2022 reflected the geopolitical risks, and if the rating actions taken in response to the aggression accurately informed the financial market participants of the conflict’s spillover impacts, transmitting them to the credit risk assessment. The rating actions in response to the Russia’s reinvasion in 2022 indicate a considerable shock from the underestimation of geopolitical and political risks in Russia, including autocracy risks. The pattern of the rating actions differed from those in response to the invasion in 2014, and also varied from those used over the past two decades during the outbreak of crises with underlying economic drivers. The CRAs signalled a high level of geopolitical uncertainty which may involve a necessary shift to ‘point-in-time’ ratings, as ‘through-the-cycle’ ratings could have little relevance due to the lasting geopolitical risk.

show abstract

Section: Rating and Credit Rating Agencies -Review Of The Literaturementioning

confidence: 99%

Credit Rating Agencies in the Face of the War in Ukraine

Wołoszczenko-Hołda¹,

Niedziółka²

2023

Prace Naukowe Uniwersytetu Ekonomicznego we Wrocławiu

View full text Add to dashboard Cite

show abstract

“…Większość autorów wskazuje jednak, iż inwestowanie wyłącznie w aktywa alternatywne nie jest rekomendowane ze względu na małą przejrzystość rynków i wysokie ryzyko, wskazując jednocześnie, że ich udział w portfelu inwestycyjnym powinien wynosić od 8 do 20% 32 . Podkreślić zatem należy, iż zysk jest nadrzędnym i oczywistym celem inwestycji alternatywnych, lecz nie jest to ich główna przyczyna powstania.…”

Section: Istota Inwestycji Alternatywnychunclassified

“…Żadna dywersyfikacja portfela inwestycyjnego nie pozwala na całkowitą eliminację ryzyka 34 . Słusznie zaznacza I. Pruchnicka-Grabias, iż ryzyka nie można jednoznacznie uznać za zjawisko pozytywne lub negatywne 35 .…”

Section: Istota Inwestycji Alternatywnychunclassified

Pojęcie i istota inwestycji alternatywnych

Najman

2020

SPE

View full text Add to dashboard Cite

Przedmiot badań: Dynamizm rynku finansowego zmusza posiadaczy środków pieniężnych do ich zabezpieczenia, efektem czego było wykształcenie i upowszechnienie idei inwestycji w dobra inne niż instrumenty finansowe. Inwestycje alternatywne wciąż pozostają na marginesie rozważań w dyskursie naukowym. Każdy z autorów zajmujący się daną problematyką kreuje swoją definicję alternative investment. Nie można więc mówić o ugruntowanej w nauce instytucji inwestycji alternatywnych. Wynika to również z permanentnie poszerzającego i jednocześnie zwężającego się zakresu przedmiotowego owych inwestycji. Wraz z upływem czasu i rozwojem rynku część z nich zaczyna być uznawana za inwestycje "klasyczne", z kolei coraz nowsze formy tezauryzacji pieniądza, niekoniecznie słusznie, automatycznie uznawane są za alternatywne. Wydaje się zatem uzasadnione podjęcie próby odpowiedzi na pytanie, czym są i jak należy rozumieć inwestycje alternatywne, jaka jest ich geneza, istota oraz kryteria ich wyodrębnienia. Mając na względzie niezwykle dynamiczny rozwój rynku instrumentów finansowych, wzrastające napięcia polityczne oraz wynikającą z nich niestabilność rynku należy mieć na uwadze, iż poczynione rozważania, choć czynione w najwyższym stopniu ogólności i abstrakcyjności, nie będą miały charakteru permanentnie aksjomatycznego. Cel badawczy: Artykuł ma na celu usystematyzowanie dostępnej współcześnie wiedzy teoretycznej na temat inwestycji alternatywnych, wypracowanie ich ogólnego pojęcia, w szczególności poprzez wskazanie cech właściwych wszystkim inwestycjom alternatywnym, a także wskazanie ich kwantyfikatorów (kryteriów podziału/kwalifikacji) oraz uświadomienie czytelnikowi ich roli na współczesnym rynku finansowym. 1 Metoda badawcza: Dokonano analizy prezentowanych w literaturze sposobów definiowania inwestycji alternatywnych poprzez zestawienie ich ze sobą, zrewidowanie z obecnym rynkiem oraz w odniesieniu do obowiązujących ramowych przepisów prawnych regulujących dany rynek. Wyniki: Inwestycje alternatywne są pojęciem zmiennym co do swej ekstensji zarówno w ujęciu temporalnym, przedmiotowym, jak i geograficznym. Aby ujednolicić rozumienie danego terminu, zaproponowano dwuetapową metodę definiowania inwestycji alternatywnych, w której warunkiem sine qua non uznania inwestycji za alternatywną jest brak możliwości przypisania jej waloru instrumentu finansowego lub waluty. Proponowana definicja ułatwia posługiwanie się danym pojęciem w zakresie ograniczonym do jednego państwa (względnie grupy państw) w ograniczonym zakresie (tak długo, aż nie zostanie utworzony instrument finansowy na daną inwestycję).

show abstract

“…Badania przeprowadzone przez Pruchnicką-Grabias [2015, 2016a, 2016b] dla danych z lat 2005-2011 oraz 1990-2011 na podstawie miar maksymalnej straty oraz dolnych momentów cząstkowych doprowadziły do wniosku, że ich wyniki cechują się wysokim stopniem korelacji z tymi uzyskiwanymi przy zastosowaniu odchylenia standardowego. Wyniki badań przedstawione w niniejszym artykule mają odpowiedzieć na pytanie, czy tego rodzaju zależność będzie także prawdziwa dla innego niż w przytoczonym artykule okresu badawczego następującego już po kryzysie finansowym, a mianowicie dla lat 2010-2017.…”

Section: Przegląd Badań W Literaturze Przedmiotuunclassified

Analiza stóp zwrotu z funduszy hedgingowych za pomocą miar efektywności opartych na dolnych momentach cząstkowych

Pruchnicka-Grabias¹

2018

Prace Naukowe Uniwersytetu Ekonomicznego we Wrocławiu

View full text Add to dashboard Cite

Streszczenie: W literaturze przedmiotu oraz w praktyce gospodarczej widać powszechne zastosowanie wskaźnika Sharpe'a do pomiaru wyników inwestycyjnych funduszy hedgingowych. Tymczasem opiera się on na odchyleniu standardowym będącym miarą ryzyka wymagającą wprowadzenia założenia dotyczącego normalności stóp zwrotu. Tego rodzaju postępowanie jest przedmiotem szerokiej krytyki, co zaowocowało ciągłym tworzeniem nowych miar określanych w literaturze jako tzw. alternatywne. Jednocześnie przeprowadzone przez autorkę badania pokazują, że rankingi strategii stosowanych przez fundusze hedgingowe oparte na wskaźniku Sharpe'a oraz alternatywnych miarach efektywności (wskaźnik Omega, Sortino, Kappa) są identyczne. Powstaje zatem pytanie o zasadność stosowania miar alternatywnych w sytuacji, gdy poddawany szerokiej krytyce tradycyjny wskaźnik Sharpe'a prowadzi do niemalże identycznych wniosków.Słowa kluczowe: fundusze hedge, efektywność, alternatywne miary ryzyka.Summary: Sharpe ratio is largely used both in the literature and in practice to value hedge fund investment efficiency. Nevertheless, it is based on the standard deviation which requires taking the assumption on the normal distribution of rates of return. Such applications are widely criticized, and have led to the creation of new measures, most frequently referred to in the literature as alternative measures. However, alternative measures generate higher human factor risk reflected in calculation errors. At the same time the research done by the author shows that hedge fund strategies rankings made with the use of Sharpe ratio and alternative measures such as Omega ratio, Sortino ratio and Kappa ratio are identical. There arises a question concerning the validity of alternative measures application when Sharpe ratio gives such similar results.

show abstract

Maximum Drawdown Measures in Hedge Fund Efficiency Appraisal

Cited by 5 publications

References 16 publications

Credit Rating Agencies in the Face of the War in Ukraine

Credit Rating Agencies in the Face of the War in Ukraine

Pojęcie i istota inwestycji alternatywnych

Analiza stóp zwrotu z funduszy hedgingowych za pomocą miar efektywności opartych na dolnych momentach cząstkowych

Contact Info

Product

Resources

About