Lucas and Hume on Monetary Non-Neutrality: A Tension between the Logic and the Technique of Economics

Abstract

Standard-Nutzungsbedingungen:Die Dokumente auf EconStor dürfen zu eigenen wissenschaftlichen Zwecken und zum Privatgebrauch gespeichert und kopiert werden.Sie dürfen die Dokumente nicht für öffentliche oder kommerzielle Zwecke vervielfältigen, öffentlich ausstellen, öffentlich zugänglich machen, vertreiben oder anderweitig nutzen.Sofern die Verfasser die Dokumente unter Open-Content-Lizenzen (insbesondere CC-Lizenzen) zur Verfügung gestellt haben sollten, gelten abweichend von diesen Nutzungsbedingungen die in der dort genannten Lizenz gewährten Nutzungsrechte. This theory of the non-neutrality of money was introduced into economics by David Hume, among others, but it has since disappeared from the leading conversations on monetary non-neutrality. However, the disappearance was not caused by any theoretical or empirical weakness. Using Lucas's Nobel lecture as my point of departure, I argue that it disappeared because it did not fit into the popular technical frameworks. Terms of use: Documents in EconStor may

The price effects of monetary shocks in a network economy

“…Neutral money is the idea that "the money required to make indirect exchange possible has no influence on relative prices" (Hayek 1976, p. 87). The idea of neutral money goes back to Wicksell and is the backbone of monetary analysis which works with notions like the aggregate demand for money (Bilo 2018). Within our model, money is not neutral in the out-of-equilibrium phase because firms' production decisions depend on the availability of working capital.…”