Liberalização financeira, performance econômica e estabilidade macroeconômica no Brasil: uma avaliação do período 1994-2007

Abstract

Abstract:This Liberalização financeira, performance econômica e estabilidade macroeconômica no Brasil: uma avaliação do período

Fluxo de capital e desigualdade de renda no Brasil (1981-2014)

“…Entretanto, há autores que se colocam contra essa relação, afirmando que o maior fluxo de capital pode trazer efeitos negativos para a economia, como maior volatilidade do PIB e crises financeiras (Rodrik, 1998;Stiglitz, 2000;Paula et al, 2012).…”

“…Nossa variável de interesse é o fluxo de capital de portfólio em proporção com o PIB, . Paula et al (2012) apontaram para a importância de estudos que analisem o efeito do fluxo de capital de portfólio sobre a economia brasileira. Esses autores utilizaram a soma dos ativos e passivos financeiros externos em proporção com o PIB como proxy para denotar integração financeira.…”

Ciclo Financeiro Global e Liberalização Financeira Externa: desdobramentos sobre o desempenho macroeconômico brasileiro entre 1995 e 2014

“…Quanto à precipitação de crises financeiras (bancárias, cambiais ou ambas) em países em desenvolvimento, uma tradição mais próxima ao pensamento econômico dominante sublinha a conexão entre tomada excessiva de risco pelos bancos a partir da rede governamental de segurança (Mishkin, 2005), do distanciamento dos especuladores de curto prazo frente aos fundamentos de longo prazo (Stiglitz, 2000) e das externalidades decorrentes do comportamento especulativo (Korinek, 2011). As interpretações pós-keynesianas reconhecem tais aspectos e avançam ao relacionar as medidas liberalizantes ao fortalecimento do comportamento especulativo (já existente em uma economia monetária de produção), isso afeta negativamente o ritmo de crescimento, afinal, o investimento passa a ser prejudicado pela ascensão dos custos financeiros decorrentes do favorecimento do financiamento especulativo de curto prazo frente ao de longo prazo (Kregel, 1996;Paula et al, 2012;Palley, 2013).…”

“…No caso brasileiro, os estudos dividem-se entre aqueles que avaliam a efetividade dos controles de capital -Cardoso e Goldfajn (1998), Carvalho e Garcia (2008), Chamon e Garcia (2014), Munhoz (2013), dentre outros -e os que focam nos desdobramentos macroeconômicos da liberalização -como Biage et al (2008), Paula (2011), Faria et al (2009), Laan (2007), Paula et al (2012), Cunha e Laan (2013), para citar alguns. Os primeiros apontam que os controles são efetivos, ainda que temporariamente e/ou após um período de tempo.…”

“…Por fim, é possível notar dois aspectos nos quais o presente trabalho pode contribuir com a literatura empírica centrada no caso brasileiro. Em primeiro lugar, ainda que os estudos de Faria et al (2009), Paula et al (2012), Cunha e Laan (2013), dentre outros, atentem para o problema das quebras estruturais nas séries temporais utilizadas, nenhum destes o faz a partir do emprego do modelo MS-VAR, o qual permite o tratamento da não linearidade dos parâmetros, aproveitando tais informações para separar as observações em regimes, os quais podem auxiliar na explicação dos desdobramentos verificados. Em segundo lugar, os esforços revisados não procederam a uma análise conjunta dos movimentos do ciclo financeiro global e da liberalização financeira externa brasileira, tal como se pretende no presente artigo.…”