Les banques centrales peuvent-elles encore être indépendantes ?

Abstract

Cet article discute la notion d’indépendance des banques centrales en s’appuyant sur une analyse critique des fondements du modèle qui s’est imposée dans les années 1990 et en analysant son évolution récente. De fait, les banques centrales sont aujourd’hui fortement impliquées sur les questions de stabilité financière et ont des interactions croissantes avec la politique budgétaire. Nous suggérons alors que l’indépendance des banques centrales n’est pas une condition suffisante pour l’efficacité des politiques économiques. L’élargissement de leur mandat et les interactions avec la politique budgétaire et la régulation financière invitent plutôt à renforcer le contrôle démocratique des banques centrales et la coordination entre la politique monétaire, la politique budgétaire et la politique prudentielle. À cette fin, nous proposons de revoir la composition des comités en charge de la mise en œuvre des politiques monétaire et de régulation financière afin d’internaliser les externalités et de coordonner les décisions.

Financial stability and monetary policy of the Central Bank of West African Countries: a Markov-Switching model

“…Jorda et al (2015) concluded that asset price bubbles are dangerous when they are associated with strong credit growth. Moreover, Blot (2015) rejected the hypothesis that price stability serves FS. From this literature, we note that empirical studies led to mixed results on the effectiveness of monetary policy to prevent FS.…”

“…A second group of studies argued that monetary policy has no effect on FS (Blot, 2015). Laseen and Pescator (2020) concluded that it is not appropriate for the Canadian central bank to use monetary policy to ensure FS via a balance of growth in household indebtedness and house prices.…”

“…Empirically, the literature also leads to divergent conclusions. For the first group of studies, monetary policy does not affect FS (Blot, 2015;Laseen and Pescator, 2020). On the other hand, using a linear specification of the Taylor rule, several works have provided evidence that the central bank is concerned with FS in the conduct of monetary policy in developed and emerging countries (Diamond and Rajan, 2012;Nair and Anand, 2020).…”