Inflation targeting, disinflation, and debt traps in Argentina

Abstract

This paper highlights the role of external indebtedness and the presence of inflationary inertia in order to assess the effectiveness and sustainability of inflation targeting during disinflation episodes. As the recent Argentinian experience illustrates, a sluggish inflation rate and a significant current-account deficit may make the stabilization process difficult. To illustrate the point, we build a model that shows that, when inflation adjusts fast, the target may be achieved without building too much external debt. But if inflation adjusts slowly, an excessive build-up of external debt could lead to an increase in the risk premium, a sudden shortage of foreign exchange, and the eventual collapse of the inflation-targeting regime.

Crecimiento, Desinflación Y Distribución: ¿otra Trinidad Imposible?

“…Algunas de ellas han adoptado luego el esquema de mi, pero no han dejado de ponderar el tipo de cambio como una variable de especial interés para la política monetaria (Libman, 2019;Rolim y Marins, 2022). En efecto, para la desinflación desde niveles de inflación moderada o alta, la política monetaria no es suficiente y debe ser acompañada con políticas sobre los ingresos, la desindexación y el crecimiento sostenible en términos externos (Dornbusch y Simonsen, 1987;Calvo, 2017;Libman y Palazzo, 2020).…”