Inclusión de futuros de energía eléctrica en portafolios de acciones

Abstract

Recibido (19/09/2020) Revisado (04/05/2021) Aceptado (14/07/2021) RESUMEN: El propósito de este trabajo es medir el efecto de incluir un contrato de futuros de energía eléctrica en un portafolio de acciones. Se modeliza el precio de las acciones con un Modelo Browniano Geométrico Multivariado, mientras que el modelo de futuros sobre energía eléctrica empleado considera la volatilidad de corto plazo del mercado, la velocidad de reversión a la media del precio spot y la prima forward de largo plazo (diferencia entre precio esperado de bolsa y el precio del futuro). Esta metodología se aplica a un conjunto de acciones y a un contrato de futuros del mercado colombiano. Los resultados muestran que al incluir un contrato de futuros de electricidad en un portafolio de acciones se presentan movimientos de la frontera eficiente del portafolio en la dirección de la reducción del riesgo que no necesariamente implican una reducción del rendimiento esperado. Además, se observa que a menor volatilidad, menor velocidad de reversión a la media y menor nivel de apalancamiento del contrato de futuro, mayor es el aporte a la diversificación del portafolio (menor riesgo para niveles iguales de rentabilidad esperada). Por otra parte, la prima de riesgo no tiene un efecto significativo sobre la frontera eficiente.

Risk Management in Electricity Markets: Dominant Topics and Research Trends

“…The importance of validating the effectiveness of the hedge is highlighted by analyzing the variance and the value at risk, and the use of different models is recommended instead of just one to improve the hedge in different phases of the market. Finally, investment strategies are proposed including electricity futures contracts in a portfolio (Rendón-García et al 2021); this way, the interest of the scientific community in the relationship between the financial and electricity markets is evidenced to maximize economic benefits. However, the greatest difficulty in designing hedging strategies arises from the dynamic nature of electricity prices, which exhibit high volatility.…”