Household Portfolios in Turkey: Results from Household Finance and Consumption Survey *

Abstract

This paper analyzes the distribution of household portfolios in Turkey using a fresh data set, the Central Bank of the Republic of Turkey – Household Finance and Consumption Survey (CBRT-HFCS), which closes an important data gap by providing detailed data on households’ financial assets and liabilities. The empirical analysis concentrates on the motives behind household saving preferences and the distribution of household portfolios to financial instruments i.e. Turkish Lira and foreign currency denominated assets, gold, stocks and Individual Retirement Insurance funds. Moreover, the financial situation of households in Turkey is compared with selected European countries. We find that real assets and specifically housing wealth represents a larger share of total assets compared to financial assets in Turkey with respect to the Euro area. Another important finding is that the fraction of indebted households is higher, while households’ ability to save is significantly lower in Turkey. It is striking that the possibility of saving remains low even in the upper quintiles of household net wealth and income. Finally, the percentage of households with mortgage debt and the share of mortgage debt in total household liabilities are smaller in Turkey, suggesting that many households have to rely on their own funds or private loans to purchase homes. We can argue that households need to be encouraged to invest a larger share of their wealth in financial assets to raise household savings and to deepen financial markets in Turkey. JEL Classification: C21, D12, D14, D31

Türk Hanehalki Tasarruf Davranişlarinin Senteti̇k Panel Veri̇ İle Tahmi̇n Edi̇lmesi̇

“…There is no clear consensus among empirical studies examining the above-mentioned hypotheses. In this study, it is aimed to test the validity of the hypotheses which are mentioned as modern consumption theories for Turkey using the data set of TURKSTAT Household Budget Surveys between 2002 and2013. First of all, synthetic panel data cohort techniques were employed as the econometric methods following Deaton (1985).…”

“…Türkiye için hanehalkı tasarruf ve tüketim alışkanlıklarını inceleyen mikroekonomik çalışmalarda ulaşabildiğimiz kadarıyla yaygın olarak TÜİK HBA verileri kullanılmaktadır. İstisna olarak Ceritoğlu (2013) 2012), 2010 yılı için en küçük kareler ve dilim regresyon metodu uyguladığı çalışmasında yüksek gelir gruplarının, özellikle de kırsalda yaşayan hanelerin daha fazla tasarrufta bulundukları sonucuna ulaşmışlardır. Rijckeghem (2010Rijckeghem ( ), 2004Rijckeghem ( -2008 dönemi için araç değişken tahmincisi, iki aşamalı ve havuzlanmış en küçük kareler metodu ile İhtiyati Tasarruf Hipotezi'nin geçerliliği yönünde kanıtlar sunmuştur.…”

“…Ceritoğlu (2017c) ise ev sahibi olanlar ve kiracılar için konut fiyatları değişiminin kohort tüketime etkilerini incelemiş ve bu etkinin konut sahiplerinde daha güçlü olduğu bulgusu ile karşılaşmıştır. Ceritoğlu (2013Ceritoğlu ( ), 2004Ceritoğlu ( -2012 dönemi çeyreklik veri setinden istifade ettiği çalışmasında tüketim artışı ile beklenen gelir değişimi arasında pozitif ve istatistiksel olarak anlamlı bir ilişki tespit etmiştir. Ceritoğlu (2011Ceritoğlu ( ), 2003Ceritoğlu ( -2009 dönemi için Türkiye'de İhtiyati Tasarruf Hipotezi'nin geçerli olduğu sonucuna ulaşmıştır.…”

“…Medyan gelir ve medyan tüketim için elde edilen kohort analizi grafiklerinden yola çıkılarak ikisi arasında yüksek bir korelasyon olduğu düşünülmekte YDH ve YDSGH'nin aksine, Flavin'in (1981) aşırı duyarlılık hipotezini destekleyen bulgulara yakın bir sonuç elde edilmektedir. Benzer sonuçlara Türkiye için Ceritoğlu (2013Ceritoğlu ( , 2017aCeritoğlu ( , 2020, Cilasun (2009), Cilasun ve Kırdar (2009) da ulaşmıştır. Ayrıca gelişmiş ülkelerden farklı olarak Türk hanehalkının geniş aile şeklinde yaşama alışkanlığı; gelirde olduğu gibi en genç ve en yaşlı kohortlarda tüketimdeki düşüşü kısıtlamış olabilir.…”

“…Model 3'te aşırı hassasiyet katsayısı ise 0.24'tür, pozitif ve istatistiksel olarak anlamlı bulunmuştur. Bu katsayının anlamlı olması Flavin'in (1981) Ceritoğlu (2009, 2011, 2013), Aktaş vd. (2012, Rijckeghem (2010), bu hipotezin Türkiye'de geçerli olduğu bulgusuna ulaşırken, Cilasun (2009) Türkiye için çalışmasında İhtiyati Tasarruf Hipotezi'ni geçersiz bulmuştur.…”