Gayrimenkul yatırım ortaklıklarının kârlılık oranlarının borsa performansına etkisi

Abstract

Gayrimenkul Yatırım Ortaklığı (GYO), halka açılma yoluyla toplanan fonların gayrimenkul sektörüne kanalize edilmesi suretiyle belli bir miktardaki birikimleri ile gayrimenkule yönelik yatırımda bulunmak isteyen tasarruf sahiplerinin meydana gelen değer artışından yararlanmaları bakımından önem taşımaktadır faydalanmalarını sağlamaları açısından önemlidir. Böylelikle GYO’lar, yatırımcıların yalnız başlarına satın alımlarını gerçekleştiremeyecekleri gayrimenkullere ortak olabilme imkânı sunmaktadır. Özellikle, gelişmekte olan ülkelerde gayrimenkul yatırımları, diğer yatırım alanlarına göre daha az riskli olmaları ve yatırımcılara uzun vadede daha yüksek getiri sağlamaları nedeniyle yatırımcılar için daha cazip görünmektedir. Ayrıca, GYO’ların kârlılık oranlarının borsa performanslarını nasıl ve ne yönde etkileyeceği de yatırımcılar için önem taşımaktadır. Türkiye’de son yıllarda gayrimenkul sektöründe gözlemlenen hareketlilik, yatırımcıların gayrimenkul projelerine yönelmelerinin yanı sıra GYO’lara yatırımda bulunarak kazanç sağlama arzuları, bu sektörde faaliyette bulunan şirketlerin başarımlarını yakınen takip etmeyi zorunlu kılar. Buradan yola çıkarak, Borsa İstanbul’da işlem gören GYO’ların kârlılık oranlarının borsa performans endekslerinden piyasa değeri/defter değeriyle (PD/DD) ilişkisi panel regresyon analizi yardımıyla analiz edilmiştir. Analiz sonucunda, vergi öncesi kar/öz kaynak oranı ve kümülatif kârlılık oranı PD/DD değişkeni üzerinde anlamlı ilişkili değildir. Buna karşılık, faaliyet karı/net satış oranı, faaliyet karı/varlık oranı, net kar/özkaynak oranı ve net kar/varlık toplam oranı PD/DD değişkeni üzerinde olumlu yönde anlamlı ilişkilidir.