Wprowadzenie do teorii opcji realnychNiepewność i ryzyko w ocenie efektywności inwestycji rzeczowych 1.1.1. Definicje niepewności i ryzyka w inwestycjach rzeczowych Niepewność i ryzyko są nieodłącznymi elementami każdego procesu inwestycyjnego, występującymi na każdym etapie jego realizacji. Ich obecność w działalności inwestycyjnej wiąże się z koniecznością ponoszenia nakładów, a więc alokacją ograniczonych zasobów, i jest uwarunkowana istnieniem wielu zmiennych czynników, zarówno w otoczeniu jednostki gospodarczej, jak i w jej wnętrzu, które mają pośredni lub bezpośrednio wpływ na wartość projektu. Brak informacji i zmienność wielu parametrów (rynkowych, technicznych, społecznych, politycznych), a także brak możliwości przewidzenia siły ich oddziaływania powodują, że realizowane przedsięwzięcie staje się ryzykowne i niepewne 16 . W literaturze przedmiotu można znaleźć wiele różnych definicji ryzyka 17 ; jedna z nich charakteryzuje je jako potencjał, szansę na utratę lub zyskanie wartości w wyniku celowego lub przypadkowego działania. Ryzyko występuje także w przypadku podjęcia aktywności lub jej braku, zarówno w spodziewanych sytuacjach, jak i tych nieprzewidzianych. Określane jest często jako celowe oddziaływanie z niepewnością 18 .Wielki wpływ na obecne pojmowanie ryzyka miały trzy koncepcje 19 . Pierwsza z nich, koncepcja Allana H. Wiletta 20 , określała ryzyko jako obiektywny stan otoczenia skorelowany z subiektywną niepewnością, a wrażenie przypadkowości jest wyłącznie efektem niedoskonałości wiedzy ludzkiej o obiektywnych prawach, które rządzą procesami w świecie zewnętrznym. Druga, Franka H.