Fund flows and performance in Brazil

Opacity, Risk, Performance and Inflows in Hedge Funds

“…The additional factors are presented below: Berggrun and Lizarzaburu (2015), the insertion of this quadratic term enables the analyses of the possible convex relationship between the inflows and the fund performance.…”

“…M-4 tests whether investments in derivatives are related to net flows in hedge funds.Model 4 (M-4) was proposed based on factors extracted fromSirri and Tufano (1998),Cashman, Nardari, Deli and Villupuram (2014) andBerggrun and Lizarzaburu (2015):…”

Os anos mudam mas o efeito continua o mesmo em todos os meses de janeiro? Uma análise de sazonalidade e do fluxo financeiro dos fundos de ações brasileiros.

“…A partir da perspectiva dos investidores, pesquisas internacionais sugerem que tanto características inerentes aos fundos de investimento, como por exemplo o tamanho, idade, desempenho passado, família do fundo e taxa de performance (Barber, Odean, & Zheng, 2005;Berggrun & Lizarzaburu, 2015;Chevalier & Ellison, 1997;Ferreira et al, 2012;Sirri & Tufano, 1998), quanto fatores extrínsecos a eles, como variáveis macroeconômicas e sentimento dos investidores (Chalmers, Kaul, & Philips, 2013;Ferson & Kim, 2012;Krishnamurthy, Pelletier, & Warr, 2018), exerceriam influência nas decisões dos investidores em aplicar ou resgatar cotas dos fundos de investimento.…”

“…Desse modo, a busca por compreensão acerca de fatores relacionado aos fundos de investimento, como por exemplo os determinantes de seus fluxos financeiros, tem se tornado comum recentemente. Nesse aspecto, demonstra-se que tanto características inerentes aos fundos de investimento, como por exemplo o tamanho, idade, desempenho passado, família do fundo e uso de estratégias de diversificação internacional (Barber, Odean, & Zheng, 2005;Berggrun & Lizarzaburu, 2015;Chevalier & Ellison, 1997;Ferreira et al,2012;Sirri & Tufano, 1998;Goetzmann & Peles, 1997), quanto fatores extrínsecos a eles, como variáveis macroeconômicas e sentimento dos investidores, exercem influência nas decisões de investimento dos cotistas (Ferson & Kim, 2012;Chalmers, Kaul, & Philips, 2013;Krishnamurthy, Pelletier, & Warr, 2018).…”

“…Ainda, visto sob perspectiva da corrente teórica da eficiência de mercado, a rejeição da hipótese H0 em favor da H1 -que demonstra que padrões de comportamento e variações previsíveis de ativos financeiros também poderiam ser encontradas na indústria de fundos em intervalos regulares do calendário, como determinado mês do ano -seria considerado um comportamento anômalo, o que contrapõe os postulados da eficiência de mercado (Fama, 1970), por não ser baseado em decisões racionais dos agentes econômicos (Keim, 1983) e por não ser explicado por nenhuma teoria existente (Zhang, Lai & Lin, 2017 (Barber, Odean, & Zheng, 2005;Chevalier & Ellison, 1997;Ferreira et al,2012;Sirri & Tufano, 1998) e desempenho passado (Berggrun & Lizarzaburu, 2015;Ferreira et al, 2012;Goetzmann & Peles, 1997) possuem relação positiva com a captação líquida; inflação (Brandt & Wang, 2003;Krishnamurthy, Pelletier, & Warr, 2018), taxa de juros (Cecchetti et all., 2000;Hau & Lai, 2016) e câmbio (Ferson & Kim, 2012;Krishnamurthy, Pelletier, & Warr, 2018) possuem relação negativa com a variável dependente. Por outro lado, a relação negativa encontrada entre idade do fundo (Barber, Odean, & Zheng, 2005;Berggrun & Lizarzaburu, 2015;Chevalier & Ellison, 1997;Ferreira et al, 2012;Goldstein, Jiang, & Ng, 2017;Jeon, Kang, & Lee, 2017), o índice ibovespa (Choi, Ryu, & Seok, 2017, Maestri & Malaquias, 2017) e a captação líquida, contrariam as expectativas.…”