Foreign debt, conflicting claims and income policies in a Kaleckian model of growth and distribution

Abstract

The paper develops a Kaleckian model of growth with endogenous income distribution, determined by conflicting claims on income shares. The article analyzes different demand, distribution and debt regimes, with external debt playing a differential role according to its impact on the exchange rate and on debt-servicing. We further study the impact of a tax-based income policy on the exchange-rate pass-through and external competitiveness. We find that the threat of taxation (or subsidies) can serve as an instrument to coordinate income claims, lower inflationary pressures and improve external price competitiveness.

Noticias y tensiones cambiarias en Argentina

“…Agrippino y Rey (2018) y Jordà et al 2018encuentran un pass-through considerable desde cambios en las condiciones financieras globales (aproximadas por diferentes variables, tales como el VIX) hacia las economías periféricas, particularmente sobre los tipos de cambio, el precio de los activos, el premio por el riesgo y el crecimiento del crédito. Bortz et al (2018) analizan los efectos del CFG, reflejados en la evolución del endeudamiento externo público y privado, sobre la performance de economías de ingreso medio que se financian mediante el mercado internacional de capitales. Cambios en las percepciones globales de riesgo generadas a partir de decisiones de política monetaria adoptadas en economías centrales devienen en influjos de capitales que, en el caso de las economías periféricas, afectan las decisiones de inversión de las firmas, sus hojas de balance, el proceso de negociación de precios y salarios y la distribución del ingreso.…”