Evaluating the Impact of Family Presence in Ownership and Management on Financial Performance of Firms Using Matched-Pair Investigation

Abstract

ÚvodRodinná fi rma je pravděpodobně nejstarší organizační formou podnikání. Celosvětově existuje řada příkladů rodinných fi rem, které přežily desítky generací (Hutcheson, 2007; Koráb a kol., 2008). Historie českých rodinných fi rem však nebyla nikdy zmapována. Víme, že průmyslová revoluce vedla ke vzniku mnoha výrobních fi rem, které zůstaly ve vlastnictví nebo podléhaly kontrole rodiny po smrti zakladatele. Příklady takových fi rem jsou např. výrobce bylinných likérů Becher (1794), cukrářská fi rma Fiedor (1840), výrobce nábytku Thonet (1841), sklářská fi rma Moser (1857), výrobce klavírů Petrof (1865) nebo výrobce bot Baťa (1894). S pádem Rakousko-Uherska došlo k rychlému rozvoji českých rodinných fi rem (Hanzelková, 2004). Rodinné fi rmy jako Baťa nebo Kolben a Daněk (ČKD) se staly páteří ekonomiky.Ve většině zemí představují rodinné fi rmy většinový podíl v ekonomice a mají podstatný vliv na zaměstnanost, přidanou hodnotu, investice a tvorbu kapitálu (Allouche a kol., 2008). Současný výzkum na toto téma ukazuje, že přibližně 70 %-80 % všech společností jsou rodinné fi rmy, přičemž odhadovaný podíl silně závisí na samotné defi nici rodinných fi rem (např. v Dánsku je odhadovaný podíl rodinných fi rem od 36 % do téměř 95 %; viz Mandl, 2008). Mezi nejvýznamnější rodinné fi rmy patří i společnosti s obratem převyšujícím 1 mld. dolarů, jako např. Walmart, Samsung, Tata Group nebo Porsche. Není tedy divu, že pozornost akademiků se začala zaměřovat na rodinné fi rmy, jejich význam a vlastnosti. Rodinné podnikání jako vědní disciplína se překvapivě ustaluje poměrně krátce. Za jeho první institucionální ztělesnění můžeme označit založení Family Firm Institute v roce 1986 a vydání prvního čísla dnes již impaktovaného časopisu Family Business Review v roce 1988 (Sharma a kol., 2012).V České republice byla a je role rodinných podniků v ekonomice do značné míry přehlížena. Určitý výzkum byl proveden na Vysokém učení technickém v Brně, dále na B.I.B.S -vysoké škole v Brně a na Vysoké škole ekonomické v Praze (např. Koráb a kol., 2008;Hanzelková, 2004; Odehnalová, 2009;Machek, Brabec a Hnilica, 2013, Machek a Hnilica, 2014, avšak zdaleka neodpovídá rozsahu ani intenzitě, se kterými se akademici tomuto tématu věnují ve světovém měřítku. Poznatky o roli a výkonnosti českých rodinných fi rem tak dosud chybí. Cílem tohoto článku je provést komparativní analýzu výkonnosti rodinných fi rem v porovnání s nerodinnými fi rmami v České republice a nalézt hlavní rozdíly v hodnotách jejich fi nančních ukazatelů.

Financial performance of eponymous firms in the Czech Republic

“…The fear of reputation damage in the case of financial distress may be closely related to risk aversion and more prudent financial management. Family firms have frequently been reported to use less debt financing (Allouche et al, 2008) and to have greater liquidity (Machek and Hnilica, 2015), which increases financial security but limits growth opportunities. Just like family firms have been repeatedly found to grow less than non-family firms (Belenzon et al, 2015;Hnilica et al, 2016), it appears that eponymous firms also grow less than non-eponymous firms: they exchange "growth for glory" (Belenzon et al, 2019).…”

“…This theory is also supported by their greater liquidity. Keeping more liquid assets is a sign of more conservative financial management policy, which is typical for family firms (Allouche et al, 2008;Machek and Hnilica, 2015); greater current ratio improves the ability to settle shortterm obligations, hence reducing the risk of insolvency. However, this approach is more expensive regarding economic costs; a firm keeps more inventory than required, which increases the maintenance costs, and liquid assets generally generate a lower return on investment.…”

Rate of Failure of Czech Family Firms

“…Důvodem je zejména obava ze ztráty rodinné kontroly nad firmou, stejně jako starost o reputaci rodiny [Kachaner et al, 2012;McConaughy et al, 2001]. Averze k riziku se podle většiny autorů odráží i v tom, že rodinné firmy obecně používají méně cizího kapitálu, což bylo zjištěno i v případě českých rodinných firem [Machek a Hnilica, 2015a]. Existují však i autoři, kteří prezentují opačná zjištění [Harijono, 2005;Ellul, 2008].…”

The Role of Responsible Ownership and Family in Privately Held Firms with Multiple Owners: Preliminary Findings from the Czech Republic

“…Family-owned enterprises play a powerful role in the world economy (Kachaner et al, 2012), and on a global level, research on family firms has increased rapidly over the past few decades. However, research on family-owned firms in the Czech Republic remains quite limited, with a few exceptions (Hanzelkova, 2004;Koráb et al, 2008;Machek and Hnilica, 2015;Odehnalová and Olševičová, 2009). We see two major research gaps in the current literature.…”