Estrategia de inversión optimizando la relación rentabilidad-riesgo: evidencia en el mercado accionario colombiano

Abstract

Este trabajo evalúa y contrasta la rentabilidad observada del portafolio de mercado respecto a la que se obtendría mediante un modelo de optimización que maximiza el ratio de Sharpe, usando retornos diarios del mercado bursátil colombiano. A partir de lo anterior, se obtienen 12 portafolios semestrales recomendados para el periodo 2007-2012 que se comparan con los valores reales del Índice de la Bolsa de Valores de Colombia. Los resultados alcanzados evidencian la efectividad del modelo formulado y la no eficiencia del portafolio de mercado observado, toda vez que sus recomendaciones demuestran un desempeño superior al del mercado. Los aportes de este estudio apuntan hacia el potencial de profundización de su análisis para otros escenarios y en la eventual posibilidad de adopción del modelo en decisiones reales de inversión.

Portafolio de inversiones de empresas que no cotizan sus acciones en el mercado bursátil

“…Complementando el modelo presentado por Markowitz (1952), aparecieron nuevos indicadores para la evaluación del desempeño ajustado por riesgo que utilizaban el criterio de media-varianza (Contreras et al, 2015). Uno de los principales aportes fue el de Sharpe (1966), quien introdujo una medida del rendimiento de los fondos de inversión, la cual es conocida hoy en día como el Índice de Sharpe.…”

“…Esta problemática persiste, a pesar de que muchos autores que han buscado resolver el problema de la ingeniería financiera acerca de la obtención de una combinación apropiada de rentabilidad a un nivel dado de riesgo, formulando herramientas cuantitativas que permitan conformar portafolios de inversión en base al análisis del comportamiento histórico de la rentabilidad y el riesgo de las acciones de las empresas (Contreras, Bronfman & Arenas, 2015). Autores como Markowitz (1952) y Sharpe (1964, 1966, 1975, 1992, 1994 han sido quienes principalmente diseñaron postulados en función de un modelo de optimización que permita obtener la relación óptima de rentabilidad-riesgo, haciendo uso de datos históricos del comportamiento de los rendimientos empresariales (Contreras et al, 2015).…”

Portfolio Managers on the Colombian Open-End Mutual Fund Industry: Performance, downside risk and persistence

“…In this context, Medina and Echeverri (1993) provide evidence on the inefficiency of the market portfolio from 1979 to 1981, and 1990 to 1992, once they compare the performance of the market index with a set of optimized portfolios (Markowitz, 1952). More recently, Contreras, Stein, and Vecino (2015) nd evidence on market inefficiency by analyzing the performance of twelve equity portfolios which maximize the Sharpe ratio from 2007 to 2012. ese portfolios outperform the market on the nal value of the investment, returns and risk.…”

Análisis de la Capacidad Predictiva del Modelo Black Scholes Evidencia empírica caso colombiano

“…La consolidación internacional de los flujos de caja en los mercados de capitales como respuesta a las alternativas de financiación y colocación de recursos (Contreras, 2015), por parte de las empresas y de inversionistas particulares, ha llevado a que los precios de los activos sean cada vez más inciertos. Por otro lado, el choque de opiniones y la incertidumbre política a nivel global (Castro, 2015) imprime inestabilidad a las políticas monetarias de los bancos centrales, entre ellos a la FED (Sistema de Reserva Federal), o sistema bancario central de Estados Unidos, (FED, 2017), impactando a la economía.…”