Equity Valuation: A Survey of Professional Practice

Pinto, Jerald E.; Robinson, Thomas; Stowe, John D.

doi:10.2139/ssrn.2657717

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“…En effet, nous avons obtenu des résultats, pour notre première comparaison, qui vont dans le même sens que ceux obtenus dans la littérature financière qui a trait à l'estimation des bêtas (Blume, 1971(Blume, , 1975Broquet et al, 1997;Pinto et al, 2010). A savoir que les bêtas, une fois stabilisés, convergent vers 1.…”

Section: Tableauunclassified

Erreurs de mesure sur les variables économiques et financières

Racicot¹

2014

La Revue Des Sciences De Gestion

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Erreurs de mesure sur les variables économiques et financières RésuméCet article présente deux nouveaux estimateurs robustes en présence d'erreurs sur les variables. Ces estimateurs ont la qualité d'être beaucoup moins erratiques que leurs homologues classiques : les estimateurs de Durbin et de Pal. Ces nouveaux estimateurs sont basés sur les moments échantillonnaux d'ordre supérieur à deux. Ces estimateurs peuvent être considérés comme des types spéciaux d'estimateurs à variables instrumentales, où les instruments contiennent les variables explicatives élevées à des puissances particulières. La performance de ces nouveaux estimateurs est évaluée à partir d'une enquête canadienne sur les finances des consommateurs. Des simulations de Monte Carlo sont également effectuées et elles démontrent que les biais présentés par nos nouveaux estimateurs sont moindres que ceux associés à l'estimateur des moindres carres ordinaires. Les estimateurs développés dans cet article participent de la nature des estimateurs de la méthode des moments généralisés (GMM) dont la popularité ne cesse de grandir. L'économétrie financière pourrait grandement bénéficier de nos nouveaux estimateurs en les appliquant à des modèles fort connus, tel le CAPM où le portefeuille du marché, qui est à la base de la vérification empirique de ce modèle, est empreint d'erreurs de mesure importantes. Les mesures de la prime de risque qui lui sont associées pourraient donc être corrigées à l'aide de nos estimateurs, cela dans le cadre de la méthode des GMM. Enfin, nous présentons une application financière où nous appliquons un des estimateurs afin d'estimer le bêta de marché, celuici entrant dans la formule du coût moyen du capital (WACC) que nous avons calculé et comparé à la méthode classique des MCO. Dans cette nouvelle application, nous trouvons que l'estimation du paramètre augmente significativement, ce qui est en accord avec certains faits empiriques.

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Section: Tableauunclassified

Erreurs de mesure sur les variables économiques et financières

Racicot¹

2014

La Revue Des Sciences De Gestion

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“…Multiple P/E is widely used by market participants because it is easy to use and P/E data is available in a lot of media [18]. P/E model is predominantly used by analysts, as the basis of valuation techniques before performing further analysis [19,10,9,20,21]. Book value multiple uses the book value data on the balance sheet.…”

Section: Hypothesis Developmentmentioning

confidence: 99%

“…These multiples use of operating cash flow of shares, non-cash income such as depreciation and amortization added to net income. P/CF is more widely used than the P/DIV [20].…”

Section: Hypothesis Developmentmentioning

confidence: 99%

Improved Accuracy of Ratio Multiple Valuation

Saputro

Hartono

2017

SHS Web Conf.

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Abstract. Multiple valuation is widely used by investors and practitioners but its accuracy is questionable. Multiple valuation inaccuracies are due to unreliability of information used in valuation, inaccuracies comparison group selection, and use of individual multiple values. This study investigated the accuracy of valuation to examine factors that can increase the accuracy of the valuation of multiple ratios, that are discretionary accruals, the comparison group, and the composite of multiple valuation. These results indicate that multiple value adjustment method with discretionary accruals provides better accuracy, the industry comparator group method combined with the size and growth of companies also provide better accuracy. Composite of individual multiple valuation gives the best accuracy. If all of these factors combined, the accuracy of valuation of multiple ratios will give the best results.

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“…On the other hand, the valuation process usually consists of following five steps (Pinto, Henry, Robinson, & Stowe, 2010):…”

Section: Value Approach and Processmentioning

confidence: 99%