Effective Monetary Policy Conservatism: A Comparison of 13 OECD Countries

Abstract

Standard-Nutzungsbedingungen:Die Dokumente auf EconStor dürfen zu eigenen wissenschaftlichen Zwecken und zum Privatgebrauch gespeichert und kopiert werden.Sie dürfen die Dokumente nicht für öffentliche oder kommerzielle Zwecke vervielfältigen, öffentlich ausstellen, öffentlich zugänglich machen, vertreiben oder anderweitig nutzen.Sofern die Verfasser die Dokumente unter Open-Content-Lizenzen (insbesondere CC-Lizenzen) zur Verfügung gestellt haben sollten, gelten abweichend von diesen Nutzungsbedingungen die in der dort genannten Lizenz gewährten Nutzungsrechte. Terms of use: Documents in AbstractModern monetary economists argue that institutional aspects such as central bank independence and central bank conservatism play an important role for the performance of an economy. In order to be able to compare the effects of different institutions it is necessary to measure both central bank independence and conservatism. In this paper we propose a new methodology of uncovering the degree of effective monetary policy conservatism from observed central bank behavior. Employing a variant of the Barro-Gordonmodel we derive an optimal prime rate reaction function and show that more effectively conservative monetary policy tends to react less active to shocks to the real economy. In order to illustrate the proposed methodology we then estimate a common prime rate reaction function for a sample of 11 central banks in a panel setting and allow the reaction to real disturbances to differ between countries.JEL classification: E31; E58

The unemployment effect of central bank transparency

“…Conservativeness means that the central bank puts a stronger emphasis on price stability than government and society. FollowingBerlemann and Hielscher (2013), CBI is necessary but not sufficient to solve the time-inconsistency problem.…”