Efectos de la comunicación del banco central sobre los títulos públicos: evidencia empírica para Colombia

Abstract

Este artículo examina los efectos de la comunicación del banco central sobre los títulos de deuda pública para una economía emergente. Se toma como estudio de caso la economía colombiana con datos referentes al periodo de 2008 a 2016 y se analizan los comunicados de prensa, las minutas y los reportes de inflación. Los hallazgos indican que la comunicación tiene efectos importantes sobre el nivel de los retornos de los títulos de deuda pública al día siguiente de los anuncios del banco central, y el efecto es mayor para las minutas de política monetaria.

La comunicación fiscal y sus efectos sobre los retornos de los títulos públicos: una aproximación empírica para el caso colombiano

“…En este contexto, se espera que los impactos sobre el efecto de la comunicación en los rendimientos de los títulos públicos sean menores en las economías emergentes. Las estimaciones de la ecuación [2] para los títulos a 1, 5 y 10 años son presentadas en la tabla 4, 5 y 6 para el periodo 2010-2018. Fueron utilizados dos métodos, el de mínimos cuadrados ordinarios con matriz de corrección Newey-West -OLS-y el método de momentos generalizados -GMM-.…”

“…Los instrumentos fueron seleccionados con base en las sugerencias de Hall (2015). Se consideraron como instrumentos las variables rezagadas de las variables independientes del modelo (2). Además, para disminuir o eliminar la posibilidad de sesgar los resultados, el número de instrumentos utilizados sobre el total de datos fue inferior a 30%.…”