Disparities in pension systems and financial flows among European countries

Abstract

We present a quantitative analysis of the impact of differential ageing and pension reforms on capital and labor market and, in particular, on intra-European capital flows. To this end, we develop a stylized general equilibrium model with overlapping generations of heterogeneous agents for the three largest European countries: France, Germany and the United Kingdom. The model presents a structure halfway between pure general equilibrium models with rigorous microeconomic foundations and accounting models where the macroeconomic environment remains exogenous. We show that the dynamics of capital accumulation and pension system sustainability are totally different depending on the assumption concerning economic openness. Finally, in the long run, resorting to debt financing seems to be a dead end to finance retirement systems. Printed in the United Kingdom12 Note that assets (t)=0 in the French and German cases.Disparities in pension systems and financial flows among European countries 17

Réforme des retraites en France : évaluation de la mise en place d'un système par comptes notionnels

“…Leur objectif est d'analyser l'ensemble des trajectoires 2. Par rapport à la précédente version du modèle Olgamap (Chojnicki & Magnani (2008) et Chateau, Chojnicki & Magnani (2009), la version ici utilisée se distingue par un (1) important travail d'actualisation, notamment pour intégrer les effets de la crise récente, (2) le développement d'un module spécifique permettant de différencier l'âge de départ à la retraite à l'intérieur d'une génération ainsi que (3) l'introduction d'un rendement différencié entre le capital physique et les titres sur la dette publique. individuelles d'une multitude d'agents face à des changements des prélèvements et transferts sociaux et budgétaires.…”

“…Ministère de la Fonction Publique.Dans la précédente version du modèle(Chateau et al (2009) et Chojnicki & Magnani (2008)), nous faisions l'hypothèse que tous les individus d'une génération partaient à la retraite à une date donnée représentant l'âge moyen de départ à la retraite. A présent, nous considérons qu'à l'intérieur d'une génération les individus peuvent se retirer à des âges différents.…”

Réforme des retraites en France : évaluation de la mise en place d’un système par comptes notionnels

“…(3) Par rapport à la précédente version du modèle Olgamap (Chojnicki et Magnani, 2008, et Chateau, Chojnicki et Magnani, 2009, la version utilisée ici se distingue par : 1) un important travail d'actualisation, notamment pour intégrer les effets de la crise récente ; 2) le développement d'un module spécifique permettant de différencier l'âge de départ à la retraite à l'intérieur d'une génération et de le rendre endogène ; 3) l'introduction d'un rendement différencié entre le capital physique et les titres sur la dette publique. (4) Plus précisément, les données utilisées sont tirées de European Social Statistics, édition 2013.…”

A general equilibrium evaluation of the sustainability of the new pension reforms in Italy

“…Our model treats Italy as a closed economy. The degree of the financial openness is a very important aspect (see Börsch-Supan (2006), Aglietta et al (2007), Chateau et al (2008)) since it affects the determination of the interest rate that affects the evolution of the public debt, the evolution of capital accumulation, the economic growth, and so on. By considering that ageing is a worldwide phenomenon, assuming a fixed and constant interest rate would be misleading.…”